【券商聚焦】中信證券：上機免稅標段重啓招標 供應鏈能力是關鍵

金吾財訊 | 中信證券表示，近日上海機場發佈《浦東、虹橋國際機場進出境免稅店項目招標公告》，共分三個標段進行招標，與此前市場認知差異主要在“標段一與標段二不可兼中兼得”、以及投標人資格範圍涵蓋了外商投資企業。考慮到此次招標公告還允許外商投資企業參與，該機構判斷最受關注的浦東機場標段招標最爲可能出現的三種結果爲：1）中免、日上分別中標浦東機場兩標段。2）中免或日上中標一個標段，國內其他免稅商中標另一標段，但考慮國內其他免稅商供應鏈能力尚有欠缺，或尋求在採購上和外資免稅商進行合作。3）中免或日上中標一個標段，外資免稅商中標另一標段。

總體而言，短期由於上海機場免稅招標結果具備不確定性、待時間公佈，中免作爲現有唯一運營主體，面臨的市場擔憂和不確定性大於其他免稅運營主體。中免以外的國內其他具備免稅經營資質的經營方、以及具備投標條件的外商在此次招標中預計將呈現積極的參與度，可積極關注預期主導下的交易機會。

但正如以上分析，機場免稅招標對免稅運營商而言將成爲常態，放長看，最終仍集中於頭部具備採購、運營能力的少數運營主體之間競爭，這由免稅業務的產業生態決定。同時，市內免稅店綜合運營提供的運營空間也相較單一機場運營大。建議密切關注招標過程中的交易機會。