【券商聚焦】華泰證券：雙十一快遞件量表現平淡 價格持續改善

金吾財訊 | 華泰證券表示，10月雖爲電商旺季，“以舊換新”補貼退坡與去年同期高基數使得商品零售額（9月/10月：同比+3.3%/+2.8%）、實物商品網上零售額（9月/10月：同比+7.3%/+4.5%）同比增速均放緩。反內卷漲價在行業與企業層面均持續兌現，行業件量同比增速放緩（9月/10月：+12.7%/+7.9%），價格同比降幅持續收窄（-4.9%/-3.0%）。展望11-12月，“反內卷”預計持續，旺季件量溫和增長，價格託底效應仍在，電商快遞4Q盈利預計延續改善趨勢，中長期看好現金流充沛、成本有優勢的龍頭。推薦盈利有望改善的相關公司、持續推薦海外業務高增的相關公司。

展望11-12月，郵管局“旗幟鮮明‘反內卷’”並約談龍頭企業，表明規範行業發展的持續性，考慮到：1）件量端：旺季件量增速相對平淡，26年件量增速或溫和放緩；2）價格端：在反內卷基礎上持續提價空間或有限，電商快遞短期缺乏向上催化，中長期看好現金流充沛、具備份額與成本優勢的龍頭。