重溫稿-轉折點還是泡沫？英偉達首席執行官看好人工智能變革，懷疑論者卻在計算風險

Arsheeya Bajwa/Stephen Nellis

路透舊金山11月20日 - 英偉達NVDA.O首席執行官黃仁勛（Jensen Huang）說，他沒有看到人工智能泡沫 (link)，而是看到了一個轉折點。

在他看來，他的公司所擅長的計算方式將滲透到日常生活中的方方面面，從編寫代碼到運行機器人軍團，這激起了投資者的樂觀情緒，並使Nvidia股價在周四早盤交易中上漲超過5%。

但是，越來越多的市場懷疑論者擔心，臨界點的唯一出路就是下跌。

這家芯片巨頭周三公布的業績和預測超出預期，緩解了市場的直接擔憂。但從長遠來看，人們擔心 Nvidia 的增長會受到一些因素的影響，這些因素甚至超出了這家人類歷史上最有價值的上市公司的控制範圍，該公司目前的市值已超過 4.5 萬億美元。

在一份監管文件中，Nvidia 披露其蓬勃發展的業務大部分依賴于四家未具名的客戶。

第三季度，該公司 570 億美元營收中有 61% 來自這些客戶，而上一季度則有 56% 集中在四家客戶身上。過去的公告顯示，這些客戶可能包括微軟MSFT.O、MetaMETA.O和甲骨文ORCL.N。

此外，Nvidia公司從雲客戶那里租回自己芯片的費用也翻了一番，從第二季度的126億美元增加到260億美元，這些合同至少要持續到2031年。該公司在上一季度表示，將向兩大客戶 OpenAI (link) 和 Anthropic (link) 投資高達 1000 億美元。

該公司對僅有的幾家客戶的高度依賴以及一些交易的循環性質引發了人們的擔憂，尤其是這些實體都尚未報告從人工智能中獲得巨額利潤。

"研究公司 Elazar Advisors 的分析師查姆-西格爾（Chaim Siegel）說："這種增長很多來自虧損的初創企業或虧損的項目，因此除非所有這些公司都同意停止共同支出，讓利潤發光發熱，否則這種循環很可能會以失敗告終，而這幾乎是不可能的。

黃光裕撇清泡沫言論

在財報電話會議上，黃仁勛表示，Nvidia 的看法與市場上關於人工智能泡沫的說法 "截然不同"。

他概述了 Nvidia 在未來數年內可能實現的三個轉變。

首先是工程模擬和數據科學等非人工智能軟件從傳統的中央處理器轉向 Nvidia 的高功率芯片組。

然後是全新類別軟件的發明，如編碼助手。之後，他認為人工智能將從聊天機器人等虛擬應用躍升到汽車、機器人等物理世界。

"這三個基本動態都將在未來幾年促進基礎設施的發展。之所以選擇Nvidia，是因為我們的單一架構能夠實現所有這三種轉變，"Huang說。

但是，要建設滿足這一愿景所需的所有數據中心，將需要大量的土地和電力，這甚至讓 Nvidia 的大牛們感到擔憂，比如 Spear Invest 公司的首席投資官 Ivana Delevska，該公司通過主動管理交易所交易基金持有 Nvidia 的股票。

黃仁勛在電話會議上談到了這些擔憂，他說 Nvidia 正在努力確保芯片供應鏈以外的因素不會阻礙其發展。

"他說："我們現在已經在土地、電力、(數據中心大樓)，當然還有融資等方面與眾多企業建立了合作關係。"這些事情都不容易，但都是可以解決的。

但隨著谷歌母公司AlphabetGOOGL.O和亞馬遜AMZN.O等公司設計出自己的人工智能芯片，並開始向類似的客戶群銷售，一些分析師表示，Nvidia保持主導地位的時代還遠未到來。

Seaport Research Partners的高級分析師杰伊-戈德伯格（Jay Goldberg）說："他們已經表示，他們今年的產品已經售罄，明年可能也是如此，這讓我不禁要問，他們可能會帶來哪些上行驚喜。"該公司對Nvidia的評級為 "賣出"。"Nvidia可能出錯的事情比可能做對的事情要多得多。"