【券商聚焦】華泰證券維持小米(01810)“買入”評級 指其三季度業績符合預期

金吾財訊 | 華泰證券研報指，小米(01810)發佈3Q25業績，總收入同比增長22%到1,131億元，符合該機構此前預期；經調整淨利潤同比增長80.9%至人民幣113.1億元，超彭博一致預期12.6%。通過這次業績會，該機構認爲，存儲超級週期是影響小米2026年股價和業績表現的重要變量。和其他手機廠商相比，小米在1）手機出貨量市場規模（全球第三）、2）高端手機佔比、3）家電等受存儲影響較小的非手機業務的規模上具有明顯優勢，抗行業週期能力較強。

該機構提到，受益於汽車高端化戰略及產能逐步爬坡，3Q25汽車業務首次盈利。展望2026年，看好公司盈利能力繼續提升，維持2026年汽車出貨量70萬臺不變，並看好27年後出海有望成爲小米汽車品牌新成長驅動點。

考慮到行業整體存儲漲價或抑制換機需求，該機構下調2025-2027年營業收入預測0.3%/2.3%/1.9%，下調2025-2027Non-GAAP歸母淨利潤預測1.6%/7.6%/4.3%至434.0/482.2/624.0億元。基於SOTP估值法，該機構下調目標價到53.8港幣（前值：65.4港幣，假設遠期港幣人民幣匯率0.92），目標價對應27倍2026年PE。維持“買入”評級。