【券商聚焦】招商證券首予三生製藥(01530)“強烈推薦”評級 指其估值空間有望持續打開

金吾財訊 | 招商證券研報指，三生製藥(01530)成立於1993年，是國內領先的生物藥物公司，在研發/生產/銷售生物藥方面具有豐富的經驗。腫瘤錨定下一代IO基石療法，早研FIC分子進入臨牀驗證期；自免管線進展迅速，即將進入收穫期。

該機構指，PD-(L)1/VEGF雙抗是下一代IO治療的核心藥物，SSGJ-707分子設計獨特、早期臨牀數據具備BIC潛力。輝瑞14億美元前端付款+最高48億美元里程碑付款+1億美元股份認購獲得全球權益，充分認可707分子潛力和公司研發實力，並且隨着輝瑞多項全球臨牀的快速推進、後續更多ADC聯用的臨牀開啓，公司估值空間有望持續打開。公司業績基本盤穩健，產品管線銜接有序，中長期成長動力充沛。

該機構預計公司2025-2027營業收入爲185.2/115.5/117.8億元，歸母淨利潤97.7/37.2/32.8億元，對應PE 7/19/22倍，首次覆蓋，給予“強烈推薦”評級。