【券商聚焦】開源證券維持百度(09888)“買入”評級 稱未來雲、芯片、無人駕駛有望驅動估值提升

金吾財訊 | 開源證券研報指出，2025Q3百度(09888)收入311.7億元，同比下滑7%，略高於一致預期，百度核心在線營銷收入好於預期，愛奇藝收入略低於預期；non-GAAP淨利潤37.7億元，同比下滑36%，好於一致預期（26.3億元），百度核心利潤好於預期。

分業務看，（1）百度核心在線營銷：2025Q3收入同比下滑18%，源於宏觀環境影響及自身搜索轉型調整，截至2025年10月底搜索中AI生成內容比例提升至70%。（2）AI新業務：2025Q3智能雲收入42億，同比增長33%，AI高性能計算設施訂閱收入同比增長128%；AI應用收入26億元，同比增長6%；AI原生在線營銷產品通過提升用戶參與度、優化互動模式並提高投資回報率，收入28億元，同比增長262%。（3）智能駕駛：2025Q3蘿蔔快跑單量同比增長212%，持續推進全球擴張，截至2025年10月，全球覆蓋22個城市，國內運營城市實現100%全無人駕駛運營。

該機構表示，短期AI搜索改造趨於穩定，低基數下百度核心在線營銷有望環比改善，智能雲推動增長；中長期AI原生營銷有望推動百度廣告業務開啓第二增長曲線、無人駕駛商業模式加快海外市場擴張，未來雲、芯片、無人駕駛有望驅動估值提升。維持“買入”評級。