【券商聚焦】東方證券維持吉利汽車(00175)買入評級 預計出口將成爲其增長引擎

金吾財訊 | 東方證券研報指出，吉利汽車(00175)前三季度營收2394.77億元，同比增長26.4%；歸母淨利潤131.10億元，同比減少0.8%；核心歸母淨利潤（不包含外匯匯兌稅後歸母淨利收益、非金融資產減值和出售附屬公司收益）106.2億元，同比增長59%。3季度營收891.92億元，同比增長26.5%，環比增長14.7%；歸母淨利潤38.20億元，同比增長59.3%，環比增長5.6%；歸母淨利潤39.6億元，同比增長19%，環比增長25%。受益於產品結構優化以及規模效應釋放，前3季度毛利率同比提升0.3個百分點，費用率下降帶動主業盈利能力提升。

該機構指出，公司2025年前三季度合計出口29.49萬輛，同比減少7.3%；3季度出口11.20萬輛，環比增長19.0%，其中新能源出口3.6萬輛，環比增長66%。前三季度吉利出口下滑主要受俄羅斯市場影響，公司在海外其他地區加速發展，分地區看3季度吉利出口亞太及東盟地區超2.9萬輛，出口拉美非地區超2.5萬輛，出口泛歐地區超1.6萬輛。該機構認爲海外市場利潤率將高於國內市場，2025年吉利各品牌正加速導入，預計後續出口將會是吉利新的收入和利潤增長引擎。

該機構表示，預測2025-2027年EPS分別爲1.68、2.04、2.40元（原爲1.49、1.75、2.12元，調整收入及毛利率等），可比公司26年PE平均估值11倍，目標價22.44元人民幣，24.62港元（1港元=0.9115元人民幣），維持買入評級。