【券商聚焦】開源證券維持騰訊(00700)“買入”評級 看好遊戲及AI戰略深化驅動成長

金吾財訊 | 開源證券研報指出，騰訊(00700)2025Q3實現營收1929億元（同比+15%，環比+5%），歸母淨利潤631億元（同比+19%，環比+13%），Non-IFRS歸母淨利潤706億元（同比+18%，環比+12%）。分業務看，增值服務收入959億元（同比+16%），其中國內遊戲收入428億元（同比+15%）

該機構指出，公司新遊表現亮眼，《三角洲行動》Q3位居行業流水前三，《無畏契約》端手遊國服月活破5000萬。老遊戲彰顯長青，《王者榮耀》2025年日活破1.39億，《皇室戰爭》9月日活及流水創新高。《王者榮耀世界》擬2026年春季公開亮相，《王者萬象棋》擬12月開啓大規模測試，重磅IP衍生遊戲陸續上線或驅動業務增長。

該機構續指，公司持續升級混元基礎模型的團隊及技術架構，截至11月12日，混元圖像生成模型位列LMArena文生圖模型全球第一。廣告領域，新推出的智能投放產品矩陣騰訊廣告AIM+支持廣告主自動配置定向、出價及版位，並優化廣告創意，提升營銷ROI並拓展中小廣告主業務。電商領域，AI提升商品推薦能力，促進微信小店交易額增長。微信承載強大的通信、社交、內容、電商、支付生態，已在搜索、公衆號評論區等場景融入元寶AI功能，有望通過深度集成AI轉型爲“超級”智能體，提升用戶交互深度並打開業務空間。

該機構表示，看好遊戲及AI戰略深化驅動成長，維持預計2025-2027年歸母淨利潤分別爲2264/2562/2887億元，當前股價對應PE分別爲23.7/20.9/18.6倍，維持“買入”評級。