富國銀行：市場出現逆向買進訊號，上調標普500指數年底目標至7100點

11月12日，富國銀行上調標普500指數2025年底目標至7100點，理由是市場出現了逆向買進訊號以及流動性環境改善。分析師Ohsung Kwon表示，其情緒指標(Sentiment Indicator)上週降至-0.99，接近歷史上代表買進訊號的- 1.00門檻。過去出現類似買進訊號後的三個月內，標普500 平均上漲約7.5%，且十次中有九次出現正報酬。

Kwon在一份報告中逐一反駁了五項空頭論點：(1)對於流動性仍緊縮的看法，他認爲情況正在改善。短期融資利率已大致恢復正常，財政部一般帳戶(TGA)餘額達到新冠疫情以來最高水準，而量化緊縮即將結束。(2)對於消費疲弱、裁員增加及市場修正的擔憂，他指出，儘管裁員話題升溫，但隨着政府重啓及12月可能降息，有望支撐風險偏好行情。(3)10%的市場拉回屬於常態，自1950年以來平均每年都會出現一次。(4)對於AI相關資本支出過熱的疑慮，他認爲大型雲端運算公司的支出是維持競爭力的必要投資，這將延長投資週期，對AI 基礎建設概念股有利。(5)針對估值過高的疑慮，他坦承目前本益比偏高，但強調估值只是方程式的一半，另一半是EPS驚喜。

他估計，若企業獲利在2025年至2027年間每年增長至少10%，標普500指數在未來五年平均可望帶來每年約8%的總報酬率，並於2030年升至9500點。