數據再暴雷！美股陷入「風格大切換」 道指勁升近560點、納指黯然回落

FX168財經報社(北美)訊 週二（11月11日），美股在經歷前一交易日的強勁反彈後出現明顯分化：藍籌股走強、科技股承壓。投資者在高估值與經濟數據疲軟的雙重壓力下，轉向防禦性資產與傳統板塊。市場關注焦點集中在就業放緩、AI泡沫疑慮及美聯儲12月政策走向。

美股三大股指當日收盤漲跌不一：道瓊斯工業平均指數收漲559.33點或1.18%，報47,927.96點，創一個月來最大單日漲幅；標普500指數上漲0.21%，報6,846.61點；納斯達克綜合指數下跌0.25%，報23468.301,541點，連續第二日跑輸大盤。

（來源：CNBC）

(道指日線圖，來源：FX168)

板塊分化顯著。資金在高估值科技股與傳統藍籌之間重新分配，醫療保健、工業、消費必需品板塊漲幅領先，顯示投資者對防禦資產的偏好上升。

製藥巨頭默克（Merck）、安進（Amgen）與強生（Johnson & Johnson）漲幅均超2%，成爲推動道指反彈的主要動力。與此同時，銀行與能源板塊表現穩健，雪佛龍（Chevron）和摩根大通（JPMorgan）錄得溫和上漲。

分析人士指出，市場在經歷10月的劇烈波動後，風險偏好正趨於分化。部分資金從高成長科技股撤離，轉向估值相對合理、現金流穩定的藍籌板塊。

人工智能主題股再度成爲拋售重災區。AI雲計算基礎設施公司CoreWeave公佈的營收指引遠低於預期，股價暴跌16%，引發AI板塊整體承壓。

（來源：CNBC）

芯片製造商英偉達（Nvidia）下跌近3%，此前日本軟銀集團（SoftBank）宣佈已出售其持有的全部英偉達股份，套現約50億美元。市場擔憂，這可能預示機構投資者對AI估值泡沫的警惕加深。

相關概念股美光科技（Micron） 暴跌4%，甲骨文（Oracle）下跌2%，Palantir Technologies回落近1%。

代表科技板塊整體走勢的標普科技精選行業ETF（XLK）當日下跌近1%，爲主要板塊中表現最差者。

洛根資本管理公司（Logan Capital Management）投資經理比爾·菲茨帕特里克（Bill Fitzpatrick）指出，「這些科技巨頭的確現金流強勁，但當前估值過高，稍有負面消息就可能引發市場情緒逆轉。投資者正逐漸從‘故事驅動’轉向‘估值驅動’。」

過去數月，AI主題股的「高估值」已成爲市場關注焦點。根據Refinitiv數據，目前納斯達克整體市盈率約爲28倍，顯著高於長期平均水平。資金開始流向防禦型板塊和高股息資產，標誌着AI泡沫的降溫階段可能已經開始。

「小非農」亮紅燈：ADP數據突顯就業降溫

宏觀數據亦令市場承壓。根據薪資處理機構ADP公佈的最新數據，截至10月25日的四周內，美國私營部門平均每週流失約11,250個崗位，爲三個月來首次出現負增長。

這與前一週ADP報告中顯示的10月新增4.2萬個職位形成鮮明對比，暗示就業增長在10月下旬明顯放緩。

ADP首席經濟學家Nela Richardson表示：「10月的就業回暖既不廣泛，也不穩健。高利率環境下，企業在招聘上顯得更加謹慎。」

勞動力市場降溫引發投資者對美聯儲政策轉向的預期。CME FedWatch工具顯示，市場目前預計12月降息的概率已升至67%，而全年累計降息幅度預期達到75個基點。

分析人士指出，勞動力數據疲軟與通脹回落相疊加，可能強化「軟着陸」敘事，但同時也加劇對經濟失速的擔憂。美國政府關門導致官方就業與CPI數據暫緩發佈，使市場對真實經濟狀況更加不確定。

政治僵局與財政風險：關門危機將終結但分歧猶存

美國政府關門已持續40余天，創下歷史最長紀錄。參議院週一通過一項臨時撥款法案，爲政府「重啓」鋪平道路，衆議院預計週三進行表決。

該法案未包含民主黨要求的「平價醫療法案補貼延期」條款，僅規定12月就相關稅收條款進行投票。

華爾街普遍認爲，政府重新開門將恢復關鍵經濟數據的發佈，有助於美聯儲評估下一步政策。但投資者對財政赤字的長期走向依然擔憂。

截至目前，美國國債總額已突破38萬億美元，僅利息支出就超過軍事預算，被部分經濟學家稱爲「帝國的轉折點」。

菲茨帕特里克指出，「政治極化的代價不僅在美國本土，也體現在全球金融體系。即便關門危機解決，財政紀律與政策不確定性仍將是未來市場風險源。」

「聖誕行情」觀察：歷史統計揭示何時入場才真正有效

隨着年末將至，市場再度熱議所謂的「聖誕行情（Santa Claus Rally）」。

根據道瓊斯指數自1896年以來的數據，真正的「聖誕行情」通常出現在聖誕節之後至次年1月初的三個交易日內，這一時期內道指上漲的概率高達77%，平均漲幅1.44%，顯著高於全年其他時期（平均漲幅0.16%）。

不過，歷史數據也揭示了一個誤區：11月至12月雖爲全年平均表現較好的兩個月，但並非每年都會出現持續反彈；真正具統計顯著性的上漲區間出現在聖誕節後，而非提前兩個月。

分析師提醒投資者，「聖誕行情」不應被過早炒作。市場通常在政策明朗、流動性釋放及情緒回暖後才迎來真正的年末上行。

換句話說，「真正的聖誕老人，只會在聖誕節後到來。」

後市展望：市場風格切換與避險升溫

隨着AI板塊降溫、就業數據疲軟及政治風險延續，市場進入新一輪風格調整週期。

高估值科技板塊短期承壓：AI和半導體可能繼續波動。

防禦板塊迴歸：醫藥、消費、公用事業及能源等受青睞。

貨幣政策成焦點：美聯儲12月會議將決定降息路徑。

美元或階段性走弱，黃金及高評級債券受益。

分析人士認爲，美股短期將維持高波動與板塊輪動格局，若通脹持續放緩、就業降溫得到確認，則年末行情仍具結構性機會。

綜上所述，當前市場正處於「高估值+低增長」階段的博弈期。AI板塊估值消化、勞動力市場降溫與財政不確定性疊加，使投資者在風險與機會之間搖擺。短期回調或爲中期配置良機，但節奏與結構將成爲年末行情的關鍵變量。

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