【券商聚焦】興業證券首予康寧傑瑞製藥-B(09966)“增持”評級 指公司早研管線亮點豐富

金吾財訊 | 興業證券發研報指，康寧傑瑞製藥-B(09966)在ADC、雙特異性抗體及多功能蛋白質工程方面擁有完善的專有技術平臺，其中KN026與JSKN003已處於關鍵臨牀及申報上市階段。公司具備基於結構的蛋白質工程能力，自主研發的專有平臺包括sdAb平臺、CRIB((荷排斥優化雙特異性抗體)平臺、糖基定點偶聯平臺、連接子－載荷平臺、雙載荷偶聯平臺等，具備行業領先的研發、生產、製造能力。

公司早研管線亮點豐富，JSKN016爲雙特異性ADC，當前已在BC和NSCLC等患者中觀察到了優異的抗腫瘤活性與具備差異化優勢的安全性。在接受JSKN016單藥治療多項I、II期臨牀的217例患者中，僅10.1%患者出現嚴重藥物相關不良事件(所有級別)，僅17.1%患者出現≥3級TRAE，≥3級中性粒細胞計數降低發生率僅2.8%，≥3級白細胞細胞計數降低發生率僅1.4%；JSKN033是全球首個皮下注射的ADC複方製劑，適用於HER2突變/有表達NSCLC等惡性腫瘤，II期臨牀試驗順利推進；JSKN022是全球首創的PD-L1/整合素αvβ6雙靶點ADC，基於恩沃利單抗創新結合免疫機制與ADC技術，有望爲PD-(L)1抑制劑耐藥或無效患者提供新選擇，當前I期臨牀試驗已完成首例患者給藥。

該機構預計公司2025-2027年實現收入4.33/4.64/5.78億元，歸母淨利潤1.76/-1.34/-0.54億元，首次覆蓋，給予“增持”評級。