【券商聚焦】中金公司：保險行業迴歸負債端，延續估值修復

金吾財訊 | 中金公司表示，保險行業迴歸負債端，延續估值修復。1）壽險：關注負債端從量變走向質變帶來的價值修復。2023年至今壽險的估值隨負債及資產端預期的修復持續改善，而3Q24以來資產端預期修復爲股價上行的主要推動。伴隨資產端基數走高、後續彈性減弱，負債端或將有更爲積極的趨勢展現，疊加分紅險轉型持續推進及鼓勵健康險發展等政策落地，該機構預計2026年行業估值修復的邏輯將開始轉向負債端主導。2）財險：2020年以來多輪綜改推動下，頭部公司車險實現份額提升且盈利能力穩步改善；非車市場雖面臨從車險外溢的競爭及自然災害的擾動，但憑藉車險盈利基本盤及長期經營能力的夯實，頭部公司非車業務未對整體承保盈利帶來過大擾動。