《專欄》 美聯儲內部分歧加劇，鮑威爾的共識時代受到威脅

路透佛羅里達州奧蘭多11月4日 - 隨著經濟不確定性迷霧日趨濃厚，美聯儲19人貨幣政策制定委員會內部的分歧和異議也在加深，這對主席鮑威爾建立共識的能力提出了終極考驗。

美聯儲上周的降息決定符合市場預期，但這次會議卻具有歷史意義。美聯儲以10票贊成、兩票反對的結果將指標利率區間下調25個基點，這是自1990年以來，第三次在擁有投票權的決策者中同時出現雙向異議：特朗普欽點的理事米蘭投票贊成降息50個基點，而堪薩斯城聯儲總裁施密德則投票贊成維持利率不變。

鮑威爾在會後新聞發布會上強調了這些分歧。他告訴記者，官員們 "對如何繼續行動持有強烈的不同意見"，這意味著12月再次降息並不是市場預期的 "定局"。 事實上，12月會議可能最終在再次降息25個基點或維持利率不變做出選擇。

這一切都發生在一個充滿挑戰的時刻。投資者不僅要應對美國政府停擺造成的經濟數據荒，而且現有的指標也顯示勞動力市場疲軟，通脹持續高企。美聯儲正被嚴重政治化，特朗普政府在抨擊美聯儲獨立性的同時，還準備提名明年接替鮑威爾的人選。

鷹派和鴿派

由19名成員組成的委員會在任何時候都會有12名有投票權的成員，其中包括美聯儲理事和11家地區聯儲總裁。

總的來說，目前鴿派和鷹派似乎可以松散地以理事和地區聯儲總裁劃分。雙方都包含中間派，但理事一方傾向於進一步放鬆政策，而地區聯儲總裁則更傾向於對進一步降息持謹慎態度。

自上周三美聯儲會議以來，達拉斯聯儲總裁洛根、堪薩斯城聯儲總裁施密德、克利夫蘭聯儲總裁哈馬克和芝加哥聯儲總裁古爾斯比都表達了對降息的擔憂。

與此同時，美聯儲理事米蘭、沃勒和鮑曼公開支持上周的降息決定，並支持進一步放鬆政策。沃勒和鮑曼已進入財政部長貝森特接替鮑威爾的候選人名單。

‘混亂無序’

鮑威爾的領導力和在這種環境下達成共識的能力將受到嚴峻考驗，最近的政策會議就證明了這一點。沃勒和鮑曼在7月反對維持利率不變贊成降息，上個月又出現了歷史性的雙向異議。

無投票權的地區聯儲總裁確實在摩拳擦掌，但最終效果如何還有待觀察。正如 SGH Macro Advisors 首席美國經濟學家Tim Duy指出的，"權力來自理事會"。

Duy表示："鮑威爾要在理事會達成共識比較困難，"他補充說，鮑威爾在擔任主席的這些年里在這方面做得 "很好"。

如果這種政策兩極分化加劇，許多習慣了措辭嚴謹、共識驅動的美聯儲政策的投資者將處於一個陌生的領域。

法國巴黎銀行（BNP Paribas）首席美國經濟學家James Egelhof認為，投資者習慣的 "高度共識 "在未來幾個月可能會被證明是 "難以捉摸的"。

Egelhof仍預計美聯儲將進一步降息，包括在12月，但他也認為可能會看到一個 "混亂無序 "的過程，投資者將面臨一條 "更崎嶇、更不可預測 "的道路。(完)