【券商聚焦】華泰證券料26年上市銀行息差降幅有望進一步收窄

金吾財訊 | 華泰證券表示，9M25上市銀行營收、淨利潤同比+0.9%、+1.5%，增速分別較25H1-0.1pct、+0.7pct。營收增速邊際略有下滑，主要因債市波動下其他非息收入增速放緩，利息淨收入、中收增長持續回暖。歸母淨利潤增速改善，主要得益於減值計提減少，驅動利潤釋放。賬面不良率整體平穩，撥備覆蓋率略有下滑。

該機構指，息差逐步企穩+中收持續修復，驅動核心盈利改善。預計26年上市銀行息差降幅有望進一步收窄，資本市場持續活躍，中收改善動能仍較強，業績有望逐步築底回穩。縱向看，截至11月3日,銀行板塊PB（lf）估值0.70倍，2010年以來PB估值分位數爲25.37%，處於較低水平。橫向看，當前銀行行板塊PB（lf）位於Wind30個行業末尾。經過持續兩年的上漲，當前銀行籌碼波動性明顯放大，選股重要性提升，建議聚焦兩大方向：1）基本面優質，有望隨市場風險偏好回升修復估值溢價，2）穩健高股息標的。