【券商聚焦】交銀國際重申泡泡瑪特(09992)買入評級 指其增長動能持續強化

金吾財訊 | 交銀國際研報指，根據泡泡瑪特(09992)最新公告，公司2025年3季度整體收入同比增245-250%，較上半年同比增204%進一步提速，展現出強勁的增長動力。分區域來看，3季度中國內地市場收入同比增長185-190%，較上半年135%的增速有所提升；海外市場增速高達365-370%，分區域市場來看，亞太市場/美洲/歐洲及其他地區分別同比增長170-175%/1265-1270%/735-740%，美洲市場表現亮眼，成爲海外市場增長的核心驅動。隨着4季度海外市場銷售旺季的到來，公司將推出更多節日相關新品，有望帶動海外市場繼續高速增長。

考慮到3季度的亮眼表現以及4季度傳統旺季的催化，公司作爲IP運營平臺的變現能力繼續得到驗證，2026年仍將在IP矩陣深化、產品創新以及海外市場拓張下高速成長。該機構將公司2025-27年的收入預測上調7-11%，利潤率預測保持大致不變，上調公司2025-27年的利潤預測7-12%。基於2026年30倍的目標市盈率，上調公司目標價至401.60港元。考慮到公司股價從8月高點已下跌約25%，現價對應2026年預期市盈率19倍，該機構認爲估值吸引，重申買入評級。