【券商聚焦】華源證券維持361度(01361)“買入”評級 指其市場份額有進一步提升的潛力

金吾財訊 | 華源證券研報指出，361度(01361)發佈2025年Q3運營概要。分渠道看，25Q3公司主品牌線下渠道零售額錄得約10%的正增長，童裝品牌線下渠道零售額錄得約10%正增長，電子商務平臺整體流水錄得約20%正增長，在第三季度行業整體發展承壓下，公司通過發揮產品質價比優勢維持全渠道快速增長趨勢，延續了公司25H1的良好表現。

從渠道方面看，截至2025年中報，公司擁有7026個大裝銷售網點，店均面積較2024年底增加7平方米至156平方米，店鋪質量持續提升；據25Q3運營概要，公司全新線下渠道“超品店”已開業93家（截至2025年9月30日），開店進度符合預期，該店型憑藉豐富的SKU及高質價比的產品拓展客羣，有望成爲公司業務新增長點；另據25Q3運營概要，公司首家女子運動概念店落地石家莊，助公司打造專屬女子健身的社羣空間。

該機構表示，361度作爲國內頭部運動服飾公司，伴隨渠道升級及持續研發投入推動產品迭代，公司品牌力不斷提升，且公司借多年深耕行業積累的體育資源及供應鏈資源不斷提升品牌推廣及運營效率，市場份額有進一步提升的潛力。該機構預計公司2025-2027年歸母淨利潤分別13.15億元/14.93億元/16.88億元，同比分別增長14.50%/13.49%/13.10%。考慮到公司在運動服飾賽道的品牌形象、產品研發能力及營銷能力位於上乘，維持“買入”評級。