ChatGPT歐洲付費市場成長已停滯！AI泡沫拐點已至？

TradingKey - 儘管ChatGPT用戶數量持續攀升，但歐洲付費市場的成長卻陷入停滯。

德銀最新研報顯示，歐洲主要市場的ChatGPT訂閱支出自今年5月起一直持平，這意味著歐洲市場付費用戶成長可能已經觸頂。

德銀提到，2024年7-8月的數據也顯示出類似的放緩，但不同的是2024年6月支出強勁，且9月出現明顯復甦，這一季節性放緩原因是暑假期間學生使用量下降。

相較之下，2025年同期並沒有出現反彈，德銀認為，這意味著成長停滯可能的結構性的，而非出於季節原因。

儘管歐洲市場數據僅來自5個主要國家，但德銀表示，當前的停滯狀態不容小覷。

另一數據也顯現出OpenAI目前的問題。OpenAI CEO Sam Altman上週宣布，ChatGPT每週活躍用戶已突破8億人，但德銀指出，截至今年4月付費用戶僅2,000萬，顯示ChatGPT的用戶留存與持續價值轉換存在問題。

德銀表示，當今AI產業面臨的核心矛盾之一在於科技影響力與商業獲利能力之間越來越大的鴻溝，OpenAI也不例外。

德銀分析師Jim Reid評論道，OpenAI真正的挑戰不在於演算法，而在於商業模式，其獲利路徑仍不明朗。

在市值相近的企業中，OpenAI在營收的表現不佳。Netflix市值與OpenAI預期估值相近，均在5,000億美元附近。 Netflix擁有3億全球訂閱用戶，今年預計年營收450億美元，市銷率（即股價營收比）12.5倍。OpenAI上半年營收43億美元，預計今年全年營收130億美元。

OpenAI的營收甚至遜於市值僅1,400億美元的Spotify，後者付費用戶為2.76億，預計2025年營收170億美元以上，市銷率7.3倍。

德銀強調，ChatGPT真正的挑戰在於將龐大的流量轉化為穩定的付費用戶，科技進步並不會自動轉化為利潤，這或許標誌著人工智慧泡沫的真正轉折點。

除了訂閱收費，OpenAI考慮過其他潛在收入來源，如透過ChatGPT的電子商務整合收取佣金，或是投放廣告等，但目前仍未有確定方案。有分析認為，鑑於OpenAI佔據了生成式AI工具80%的流量，其龐大的市場影響力仍值得市場樂觀預期其前景。