【券商聚焦】華泰證券維持京東健康(06618)“買入”評級 料公司有望憑藉突出的渠道效率價值而提升議價能力

金吾財訊 | 華泰證券發研報指，京東健康(06618)受益於醫療品類線上滲透率的持續提升以及自身供應鏈實力的不斷強化，該機構預計3Q25京東健康有望延續強勁的收入同比增長與利潤釋放。該機構持續看好公司作爲互聯網醫療電商頭部平臺，推動上游醫療品類供給實現線上化率提升，並在此過程中強化京東健康的品牌心智與用戶錢包份額。在渠道變革過程中，該機構預計京東健康有望憑藉突出的渠道效率價值而提升議價能力，並逐步將其轉化爲利潤端的成果。

據該機構估算，京東健康3Q25新開線下藥房門店50餘家，進一步豐富了公司在線下場景對用戶的觸達及品牌曝光，該機構預計4Q25公司或進一步加大開店力度(~150家)，以強化其全鏈路的履約能力。據京東APP，截至目前，“京東自營藥房醫保業務”已拓展至7個城市(北京、廣州、東莞、深圳、瀋陽、合肥、濟南)，這意味着用戶可以在B2C電商模式下獲得部分OTC藥品的個人賬戶報銷資格。該機構認爲在分地區的醫保接入實踐過程中，京東健康有望進一步凸顯其品質保障與效率優勢的特點，並助力地區醫保資金的結餘。該機構期待未來更多城市的逐步試點推進爲京東健康帶來新的業績增量。

展望後續，1)線下醫療業態的探索及擴張進展；2)線上醫保支付的接入進程等，均有望成爲公司業績與估值的進一步催化，建議持續關注。維持“買入”評級。目標價 68.3港幣(前值：67.1港幣)。