Robinhood可以買入SpaceX IPO新股嗎？哪些投行參與承銷？亞洲歐洲散戶如何投資SpaceX？

據科技媒體 The Information 報導，SpaceX 的目標是於今年 6 月完成上市。目標融資規模高達 750 億美元，潛在估值超過 1.75 兆美元，有望成為史上規模最大的 IPO。

若融資規模成功實現，將遠超 2025 年美國 IPO 市場的全年融資總量，同時打破沙烏地阿美於 2019 年創下的全球最大 IPO 紀錄，該公司融資約 290 億美元。

由於今年 2 月完成了對 xAI 的全股票收購，SpaceX 的上市計劃變得更加複雜。SpaceX 核心業務衛星網路服務 Starlink 目前擁有超過 920 萬活躍用戶，2025 年營收超過 160 億美元。分析師預測，到 2026 年這一數字將達到 200-240 億美元。然而，xAI 的現金消耗速度卻在稀釋 Starlink 的投資吸引力，目前，xAI 每月需要約 10 億美元用於 AI 基礎設施建設。

此外，SpaceX 擬於 IPO 後採用雙重股權結構，以確保內部人士，主要是馬斯克對公司決策的絕對控制權。在股權分配上，馬斯克希望向散戶傾斜，SpaceX IPO 面向散戶的配售份額將顯著提高，不僅高於 IPO 通常情況下的 10%，甚至可能超過 20%。SpaceX 預計不會採用 IPO 市場通行的六個月內部人員鎖定期安排。

SpaceX 正在推動內部代號為「Apex」的上市計劃，「欽點」了 21 家銀行，組成龐大的承銷團。其中，主承銷商（活躍帳簿管理人）包括摩根士丹利、高盛（GS）、摩根大通（JPM）、美國銀行（BAC）及花旗集團（C）。摩根士丹利由於與馬斯克保持長期的緊密合作，被視為該項目的牽頭者。

知情人士透露，另有 16 家銀行也參與其中，但其中約有一半銀行此前未被報導過；該計劃可能會有所變動，未來可能還會增加其他銀行。

SpaceX IPO 承銷團名單

主承銷商是什麼？

主承銷商負責建立訂單簿，決定股票最終發行的每股價格、有權購買的機構投資者名單以及購買份額。此外還需要策劃全球路演，以及在上市初期防止股價劇烈波動。

其中，摩根士丹利由於與馬斯克關係匪淺，在啟動會議上被指定為首席牽頭角色。美銀、花旗分別負責美國和全球市場（尤其是新興市場）的分銷，高盛對接中東主權財富基金。

除了主承銷商，其他銀行負責什麼業務？

這些銀行分散在全球主流市場和新興市場，負責拉動各區域資金，挖掘中型基金及高淨值理財客戶。例如，加拿大龐大的養老基金由加拿大皇家銀行來對接；日本散戶對馬斯克狂熱，瑞穗證券負責日本國內的股票零售認購；瑞銀、巴克萊、德銀等，專門對接歐洲老牌的家族辦公室和私人銀行客戶。

根據已經公布的資訊，可以確定摩根士丹利旗下的零售交易平台 E*TRADE 會向散戶開放。路透社報導稱，E*TRADE 將主導 SpaceX 股票的零售分銷。

雖然作為股票零售交易平台，E*TRADE 遠沒有 Robinhood 知名，但它是美國頂級零售券商之一，活躍帳戶數約 550-700 萬，且多服務於資深的高淨值用戶。其用戶傾向於進行選擇權、期貨和複雜衍生品交易。

散戶透過 E*TRADE 購買 SpaceX 的門檻

根據現行政策，透過 E*TRADE 認購 SpaceX 新股存在明確的門檻。資產方面，通常要求 E*TRADE 帳戶內的總資產（含現金和股票）不低於 25 萬美元，且在提交申購意向時，必須有足以支付認購份額的足額可用現金。

E*TRADE 要求申購投資者需有較強的風險承受能力，且根據美國金融業監管局規則，銀行、券商員工或親屬無法參加。

E*TRADE 目前主要面向持有 SSN 或美國納稅人識別號的美國居民開放交易，非美居民無法直接透過 E*TRADE 購入 SpaceX 新股。

在滿足所有硬性條件之外，希望認購 SpaceX 新股的投資者還需要滿足軟性要求。鑑於 SpaceX IPO 新股供不應求，E*TRADE 對投資者有一套複雜的內部排序，並據此分配申購權。

大體來說，摩根士丹利的私人銀行客戶及超高淨值客戶擁有最優先的認購權，預計會佔據 E*TRADE 零售配額的絕大部分。E*TRADE 帳戶持有資產規模較大的資深高淨值人士將排在第二梯隊，其中傾向於長期持有藍籌股、交易活躍且選擇權交易豐富的用戶會更受平台青睞。而除此之外的用戶，即滿足基本准入條件的普通投資者，通常採用比例配售或抽籤機制來決定認購權。

新興零售商：Robinhood 和 SoFi

近期，路透社報導稱，SpaceX 考慮將 Robinhood 和 SoFi 這兩家新興零售券商排除在分銷之外，儘管它們爭取過。但這一消息很快得到馬斯克的闢謠。3 月 31 日，他在 X 平台闢謠，表示 Robinhood、SoFi 等零售券商不會被排除在外。

之前報導提到承銷團隊仍有可能擴大，而馬斯克考慮將最多 30% IPO 新股份額分配給散戶，這意味著 SpaceX 完全有可能重新考慮這兩家擁有最多散戶的零售商，將 Robinhood 和 SoFi 納入分銷商隊伍。

相比 E*TRADE，這兩個零售平台門檻低得多。

在 Robinhood 交易，投資者可以零元開戶，透過 IPO Access 的功能參與 IPO 申購。雖然沒有帳戶最低資金要求，但該平台分配額度通常較小。根據 Robinhood 官網說明，其模型會隨機選擇 IPO 股票的分配對象，所有申請人獲分配的機率相同，不受申購數量影響。至於可獲得的股份數量， Robinhood 官網的說明表示，會根據股份數量、客戶需求和其他因素來決定。

SoFi 官網則說明，SoFi Active Investing 會員可以投資 IPO 新股，且無最低帳戶限額。該平台會根據多種因素分配新股股份，包括申購人在 SoFi Money 帳戶的存款、SoFi Invest 平台上的資產，以及先前參與 IPO 認購是否有違反政策的行為。

不過，這兩個零售平台都要求投資者擁有美國社會安全號碼（SSN）或個人納稅人識別號（ITIN），且必須是美國公民、綠卡或簽證持有者。

值得說明的一項特殊情況是，SoFi 開放香港地區的交易服務，但是透過其海外分公司 SoFi Hong Kong 進行的，與美國本土的 SoFi 是兩個獨立系統。SoFi HK 受香港證監會監管，因此與美國本土 SoFi 獲得的承銷份額無法跨國共享。

上文提到，SpaceX IPO 新股在亞太地區的分銷，主要依靠瑞穗證券和麥格理銀行；在歐洲地區，巴克萊銀行、德意志銀行及瑞銀都提供了 IPO 新股申購的服務。

如果投資者希望直接透過這些分銷商進行申購，可以在這些投行的官網上查看資訊，但其中有些分銷商僅對高淨值客戶提供該服務，例如瑞銀。

以巴克萊銀行為例，其官網說明顯示，可以在其網站上找到有關當前和潛在 IPO 的資訊，但並非所有 IPO 都能透過巴克萊銀行的 Smart Investor 平台參與。該平台通常接受英國居民的申請，且不對 IPO 新股申購收取交易費用。

除了直接向投行申購，考慮到這些分銷商會將部分股份配額分配給當地的券商，投資者也可考慮此一途徑。例如，瑞穗證券可能會將配額分給日本國內的 SBI 證券或樂天證券，因為這兩家券商的散戶量大。而在國際分銷方面，花旗或瑞銀可能會與富途（Moomoo）或老虎證券合作，從而覆蓋香港、新加坡以及歐洲其他地區。

非美國投資者 SpaceX IPO 新股認購核對清單（Checklist）

W-8BEN 表格是否更新：無論使用哪家平台，非美居民都必須確保證券帳戶的 W-8BEN 稅務表格在有效期內。

平台是否支援美股新股的認購：有些券商未獲得投行分發的新股配額。

是否符合投資者資格：通常來說，只有符合某些資格的投資者，才能獲得認購機會。例如 Moomoo 平台規定，新加坡地區只有「符合認可投資者資格的投資者」（Accredited Investor，簡稱 AI），才能認購美股 IPO。這其實是新加坡金融管理局 (MAS) 設定的財務門檻，過去 12 個月的個人收入不低於 30 萬新元，或個人淨金融資產超過 100 萬新元即可被認定為 AI。而對於非認可投資者，Moomoo 要求認購此類 IPO 的最低投資額為 20 萬新加坡元或等額貨幣。其他地區也有類似的認定。

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