【券商聚焦】招銀國際維持京東(09618)“買入”評級 指Q3京東零售核心盈利增長有望好於預期

金吾財訊 | 招銀國際預計京東(09618)3Q25的總收入將達到 2950 億元人民幣，同比增長 13.3%，與彭博一致預期相符；預計non-GAAP淨利潤爲 44 億元人民幣，由於外賣業務的增量投資，同比下降 67%，但好於 37 億元人民幣的市場一致預期。該機構預計3Q25京東零售的營業利潤將同比增長 17%，絕對值較市場預期高出 5%，這得益於規模效應提升及高利潤率服務收入營收佔比增加。該機構預計3Q25新業務部門的營業虧損爲 147 億元人民幣（2Q25：148 億元人民幣虧損），其中該機構預計外賣業務的季度虧損將環比有所收窄，這得益於用戶補貼優化和運營效率提升帶來的單位經濟效益改善，但被京喜等其他新業務的增量投資所抵消。

該機構將 2025-2027 年的收入/non-GAAP淨利潤預測上調了 0-1%/1-8%，考慮核心零售業務收入和利潤增長有望強於該機構之前預期，以及外賣業務虧損小於預期的情況。該機構將基於DCF的目標價上調了 2%至 50.5 美元。維持“買入”評級。