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「黃金坑」還是「深坑」?匯豐的投資分歧正在擴大

TradingKey2025年10月11日 10:28

TradingKey - 匯豐控股10月9日宣布擬溢價超30%私有化恆生銀行,引爆市場對港股私有化熱潮的關注。當日恆生銀行股價一度飆漲41%,創歷史新高,最終日內上漲超25%;而匯豐股價則短期承壓,當日下跌5.97%。

昨天川普對中國加徵關稅的言論致使美股急跌,受該消息影響,匯豐美股股價續跌2%。

該筆交易完成後恆生銀行將撤銷上市地位,成為匯豐全資附屬公司。該交易被視為香港近年來規模最大的併購案例之一,目前正待監管機構與股東會議批准,預計於2026年上半年完成。

需指出的是,昨日匯豐控股發佈公告稱,於2025年10月9日斥資2610.91萬英鎊回購258萬股股份;斥資2.09億港元回購202.24萬股股份,展現匯豐對公司前景的持續看好,此次回購給了市場一劑強心劑。

需要關注的是,30%的溢價水準相比2014年華僑銀行收購永亨銀行的1.6%溢價,以及2008年招商銀行收購永隆銀行的約6%溢價,屬較高水準。當一次收購具有強烈的策略必要性時,買方往往願意支付更高的溢價。

市場分析認為,匯豐這筆交易的背後,是為了便於對恆生的管理,恆生由於受到房地產壞帳的拖累,不良資產持續居高不下。恆生銀行的不良貸款率在2025年6月底升至6.69%,較2024年底的6.12%上升0.57個百分點,創十年新高。

雖然匯豐作為恆生的大股東,但在作出決策時仍需考慮到其他股東的意見以及權益,因此大刀闊斧的決策在此前行不通,而此次併購能夠有效提高匯豐的決策效率,溢價30%也展現了匯豐對此併購的認可度之高。

中信建投發布研報稱,維持港股匯豐控股「買入」評等及銀行類股首推,目標價120港元。研發指出,匯豐在重點區域佈局廣闊,是國際產業鏈重建大環境中的核心受益銀行,同時也受惠於亞洲富裕零售客群資產全球配置的大趨勢。

TradingKey 股票評分
匯豐控股 操作建議目前公司基本面數據相對穩定,公司估值低估,機構認同度非常高,近一個月多位分析師給出公司評級為持有。公司市場表現較差,但技術面評分較高。目前股價在壓力位和支撐位之間,可以做區間波段操作。查看詳情 >>
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