【券商聚焦】中信證券：節後重點關注中國9月金融數據、進出口數據和物價數據

金吾財訊 | 中信證券表示，2025-2026年，預計高息存款重定價疊加存款活化，將帶動存量利率加速下行，即使僅考慮定期存款的到期重定價，也將對銀行負債成本帶來30bps/年的潛在下行空間。存量存款利率下行的潛在影響：第一，存量存款利率下行料將緩解銀行淨息差收窄壓力，爲後續貨幣政策寬鬆打開空間；第二，對於實體經濟而言，國內外歷史顯示，單純的存量存款利率下行對實體經濟的影響有限，實體經濟運行狀況的改善多依賴財政發力、貨幣協同；第三，單獨看存量存款利率下降，會對國債利率帶來潛在下行空間；第四，存量存款利率下行有助於遏制居民單邊避險傾向，改善權益市場流動性狀況，但居民持續增配權益性資產則需要經濟基本面和預期改善的推動。國慶熱點方面，居民文旅出行和消費熱度超過去年同期水平，但電影消費表現較爲平淡；海外方面，美國對多種商品加徵行業性關稅，美國政府持續停擺。宏觀經濟運行方面，生產旺季補庫帶動製造業景氣小幅改善，國慶節後重點關注中國9月金融數據、進出口數據和物價數據。