【券商聚焦】交銀國際指9月港股醫藥板塊表現相對平淡 10月起行業催化劑增多行情有望重啓

金吾財訊 | 交銀國際表示，9月以來，內資通過港股通持有醫藥股的比例持續增加，而外資持倉則從年中開始略有回落，但內外資加大創新藥佈局的大方向不變。本週，內外資均加倉服務類標的，包括潛在受益於降息的CXO企業，其中內資重點關注昭衍新藥、晶泰控股及民營醫院、流通；外資則重點佈局藥明康德、泰格醫藥和金斯瑞生物。此外，外資亦加倉長期潛力大、當前性價比較高的創新藥標的，包括復星醫藥、綠葉製藥和石藥集團。

該機構指，本週浙江省公佈第一批創新醫藥技術醫保支付激勵目錄，有望進一步緩解創新藥進院難問題。海外，特朗普政府雖宣佈對進口創新藥加徵100%關稅，但該機構認爲其整體覆蓋範圍有限、對中國醫藥產業鏈影響可控，建議持續關注後續落地及變化情況（見此前報告）。ESMO大會將於今年10月中下旬舉行，該機構建議重點關注康方生物、科倫博泰、榮昌生物等有重磅數據讀出的公司。

9月港股醫藥板塊表現相對平淡，10月起，隨着行業催化劑增多（各項學術大會、利好政策落地），行情有望重啓。該機構繼續推薦關注以下細分方向：1）創新藥：三生製藥、德琪醫藥短期催化劑豐富、估值仍未反映核心大單品價值；先聲藥業、和黃醫藥、傳奇生物被明顯低估、長期成長邏輯清晰；2）CXO：受益於下游高景氣度和融資邊際回暖的細分賽道龍頭，如藥明合聯。