【券商聚焦】東吳證券：在政策支持下有望推動健康險產品創新升級 實現保險與健康產業合作共贏

金吾財訊 | 東吳證券表示，9月30日國家金融監督管理總局印發《關於推動健康保險高質量發展的指導意見》（以下簡稱《意見》），進一步強監管防風險，以健康保險高質量發展服務健康中國戰略。明確目標：到2030年健康保險在國家健康保障體系中的重要作用進一步發揮。《意見》還提出，到2030年，實現團體健康保險和個人健康保險協同發展，滿足全人羣和全生命週期多樣化需求的多層次健康保險市場格局基本形成

該機構認爲，在政策支持下有望推動健康險產品創新升級，實現保險與健康產業合作共贏。1）2025年1-8月健康險總保費共計7598億元，同比增長2.4%，占人身險保費比重約20%。2）2003年原保監會發文叫停分紅型重疾險產品，此後只能設計爲傳統險。該機構認爲，在預定利率連續下調背景下，重新引導分紅型健康險有序迴歸市場，將有助於提升產品吸引力，進一步激發健康險市場增長潛力。3）《意見》從產品設計、產業協同等多方面引導保險與健康產業深化合作，一方面有助於推動健康險產品創新升級，另一方面也將提升創新藥械可支付性和可及性，利好醫、保、藥合作共贏。

該機構指，負債端、資產端均有改善，估值仍有較大向上空間。1）該機構認爲市場儲蓄需求依然旺盛，同時在監管持續引導和險企主動性轉型下，負債成本有望逐步下降，利差損壓力將有所緩解。2）近期十年期國債收益率回落至1.86%左右，該機構預計，未來伴隨國內經濟復甦，長端利率若繼續修復上行，則保險公司新增固收類投資收益率壓力將有所緩解。3）當前公募基金對保險股持倉仍然欠配，2025年9月30日保險板塊估值2025E0.57-0.86倍PEV、1.02-2.19倍PB，處於歷史低位，行業維持“增持”評級。