【券商聚焦】國泰君安國際：市場對寬鬆政策的定價可能過於樂觀 需警惕數據反轉放大波動

金吾財訊 | 國泰君安國際指出，市場目前已大致計入美聯儲在今年內還將進行兩次、每次25基點的降息。然而，真正的政策考驗將在2026年到來，屆時美聯儲貨幣政策的獨立性將面臨挑戰，未來的寬鬆路徑因此充滿變數。與此同時，一項迫在眉睫的風險是美國聯邦政府本財年的資金將於9月30日耗盡。儘管共和黨在參議院佔據微弱優勢，但通過撥款法案仍需至少七名民主黨議員的支持。隨着兩黨在支出問題上的立場日趨對立，政府停擺的風險正持續攀升。

報告進一步分析，若政府停擺，市場將首先陷入經濟數據的“真空期”——美國勞工部及下屬統計局很可能停止發佈就業與通脹等關鍵數據。若停擺時間延長，美聯儲在9月與10月的議息會議之間將缺乏官方數據作爲決策參考，這可能限制其偏離既定的經濟預測與點陣圖指引、進行超預期大幅降息的空間。當前市場對寬鬆政策的定價可能過於樂觀，反映出高度一致的快速轉向預期。但這種基於線性外推的預期極其脆弱，對任何數據擾動都會高度敏感。一旦出現通脹回升或非農數據走強等反轉信號，此前積累的寬鬆預期可能被迅速修正，進而顯著放大資產價格波動，尤其需要警惕長端利率面臨的潛在通脹風險。