【券商聚焦】湘財證券首予毛戈平(01318)“買入”評級 指消費升級未來可期

金吾財訊 | 湘財證券研報指，中國美妝市場規模龐大且持續復甦，其中高端彩妝市場表現出強勁增長勢頭，展現出消費高端化、專業化的明確趨勢。毛戈平(01318)憑藉"高端·專業·國貨"的差異化定位，成功填補了國產高端美妝市場空白，成爲少數能與國際奢侈品牌抗衡的國貨代表。2025年其電商銷售額躋身行業前二，是前十名中唯一的國產高端品牌，凸顯出強大的市場競爭力和品牌稀缺價值。

該機構指，毛戈平是中國美妝市場中稀缺的、成功樹立起高端品牌形象和溢價的國貨標杆，具備顯著的長期投資價值。其核心投資亮點在於：第一，獨特的“東方美學”品牌壁壘難以複製，有效支撐其高毛利率，避免了行業內的低效價格戰；第二，增長引擎明確，已形成“彩妝+護膚”雙輪驅動格局，其中高利潤的護膚業務正迅猛增長，持續優化收入結構，併爲業績提供核心推力；第三，渠道與運營效率不斷提升，線上高速放量、線下高坪效專櫃同步擴張，同時會員復購率領先，展現出卓越的品牌忠誠度和單客價值挖掘能力；第四，香氛等新品類與國際化佈局雖處早期，但爲其打開了巨大的增量想象空間。未來有望持續享受國貨高端化紅利，是佈局中國消費升級的優質標的。

該機構指預計公司2025-2027年實現營收51.17/66.56/85.55億元，歸母淨利潤11.98/15.52/19.76 億元，對應 2025 年 9 月 11 日收盤價，EPS 分別爲2.44/3.17/4.03 元，PE 分別爲 37.52/28.98/22.76 倍。首次覆蓋，給予公司“買入”評級。