【券商聚焦】中國銀河：預計10月將再次調降政策利率10-20BP 從而引導LPR下行

金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，2025年9月12日，央行發佈2025年8月金融數據。8月M1同比6.0%（前值5.6%），M2同比8.8%（前值8.8%）。新增社融2.57萬億元，同比少增4630億元，社融增速8.8%（前值9.0%）。金融機構新增人民幣貸款5900億元，同比少增3100億元，貸款增速6.8%（前值6.9%）。

7月、8月兩個月的金融數據顯示居民存款搬家跡象初步顯現：我們使用兩個條件找尋中國歷史上居民存款搬家的時期：居民存款增速連續下降3個月以上，且居民存款增速
該機構認爲四季度貨幣政策的優先目標仍然是經濟增長和充分就業，貨幣寬鬆或超預期。從外部看，美聯儲9月或將再次降息，將爲貨幣寬鬆創造順風條件。從內部來看有兩條主線：一是美國對中國加徵關稅可能給中國出口帶來一定衝擊，中國經濟增速可能階段性放緩，並面臨一定的就業壓力；二是下半年可能依然處在低通脹環境，實際利率仍然偏高，依然有調降的必要性。預計10月將再次調降政策利率10-20BP，從而引導LPR下行，並傳導至貸款、存款利率的進一步下行。