【券商聚焦】華泰證券維持鉅子生物(02367)買入評級 指品牌定力與業績韌性彰顯

金吾財訊 | 華泰證券研報指，在25Q2面臨一定外部因素影響的背景下，鉅子生物(02367)25H1收入與利潤仍能雙增，且盈利能力維持相對穩定，彰顯品牌定力與業績韌性。雙11旺季臨近，公司品牌宣傳/達人推廣等活動有望逐步恢復並帶動公司H2增長提速。7-8月公司新增重組IV型膠原蛋白/人蔘皁苷相關獨家專利，專利技術攻堅到原料創新升級，優勢原料的應用邊界仍有望不斷拓寬，該機構看好公司的豐富研發儲備及其商業化變現能力。9月8日代表性達人（賈乃亮）已開始助力品牌抖音官方旗艦店銷售，該機構預計H2達播佔比有望逐漸恢復。

該機構維持盈利預測，預計公司25-27年歸母淨利潤爲26.00/32.03/38.12億元，對應25-27年EPS分別爲2.53/3.11/3.71元。公司國內/海外渠道拓展及研發專利授權獲取進展順利，參考可比公司iFind一致預期25EPE38倍，考慮抖音達人已開始助力公司品牌銷售、海外渠道佈局領先，但AH流動性具備一定差異，維持折價率，給予公司25年31倍PE，上調目標價至85.0港元（匯率0.91；前值82.50港元，對應25年30倍PE）。維持買入評級。