【券商聚焦】中信證券：動力儲能需求高景氣 看好鋰電板塊配置價值

金吾財訊 | 中信證券表示，從電池與能源管理產業鏈25H1&25Q2經營結果來看，在國內外新能源車銷量增長及全球儲能需求共振的拉動下，產業鏈出貨端表現較爲亮眼，多數環節25Q2收入同比恢復正向增長。行業資本開支基本探底，25Q2“固定資產+在建工程”同比增速小幅回升，部分供給緊缺環節已開啓產能擴張節奏。盈利端來看，電池、負極等環節整體盈利同環比表現較好；材料環節盈利觸底，同時受益下游電池技術迭代（固態、快充等）對高端產品的需求，單位盈利有望進入上升通道。考慮到中國鋰電產業鏈全球比較優勢顯着、海外佈局逐漸完善，該機構認爲頭部企業通過技術創新、出海卡位等，份額和盈利的雙重優勢有望進一步擴大。該機構持續看好經歷週期驗證，在技術、成本、盈利方面競爭優勢進一步擴大的產業鏈各環節頭部公司。

投資策略方面，建議把握三條主線：一），盈利能力保持穩定且估值相對較低的環節，重點關注整車、電池、結構件領域的頭部公司。二），單位盈利觸底，行業供需持續優化、同時受益於下游電池技術創新有望推動單位盈利環比改善的鋰電中游材料環節，重點關注鐵鋰正極、負極、隔膜、電解液的頭部公司。三），快充、固態等電池技術創新趨勢下，給部分材料環節帶來顯着的升級和增量空間，重點關注在高壓實鐵鋰、高鎳三元、固態電解質、導電劑等領域深度佈局的相關公司。