【特約大V】Option Jack：期權倉位的都市傳說

金吾財訊 | 多年交易經歷，在盤房，投行，證券行，見多了，經常一個大客戶建立對沖倉，常受到市場觸目，高額成交有時是輪商的對沖盤，或銀行的ELN ，或是股票投資者的股份作對沖，然後不少自稱期權專家的網紅，又繪聲繪影地，用大戶資金部署來形容，誤以爲找到祕笈...

各位有跟過那些期權倉位變動做交易方向的，幾年來應該早就感受到...失敗率比成功率還要高，尤其大部分人都用long 來跟，10次虧損9次，剩下一次“贏粒糖”。

原因在於大部分期權新手對期權市場未平倉合約及成交量的誤解，一知半解，以爲“大戶”建倉一定會贏，或誤認了對沖盤及long short 方向，把偶然的成功的例子，大作文章，浪費幾年時間去鑽研，最後一場空仍然樂此不疲，繼續改進，而放棄其他的有效分析方法，執迷不悟。

我不看期權倉位變動的情況，是因爲20多年前曾經研究過，勝率很低，也因爲明白有太多原因所造成，高額成交或未平倉合約可能是窩輪商(Hong Kong Warrants)即將爲新發行的窩輪而部署，或是舊窩輪加入對沖；也可能是大戶或基金爲持股買反方向的期權作保險，或許是大戶Naked short 的投機而不是 long ，或許是垂直價差交易(vertical spread) 或跨月份的價差交易 (calendar spread)...

偶然出現大方向變動時，某些期權網紅便拿出來說成因，但他們的事前分析有多少次是錯的？

最明顯的例子是4月7日美股港股全球股災日及之後兩天，不少分析員看恒指，標指及納指的 put (賣權) 成交及未平倉合約急增，意味着：未跌完，之後卻是大幅度回升，這是一個很徹底的錯誤例子。

任何交易系統或技術指標，均須親身嘗試一段時間纔會明白，是否真的很有參考價值

【作者簡介】Option Jack：
國際市場資深全職交易員，32 年市場實務期貨期權交易經驗。
前投資機構交易員、前投資機構資深分析顧問。
前理財週刊期權專欄主筆、經濟一週 期權專欄作者。
在多個著名財經媒體包括 Now 財經臺、新城財經臺、策略王直播嘉賓。
有暢銷著作：《盤房爆炒30年》及《哪有一天不交易》