【熱點追蹤】美聯儲降息概率升至99% 黃金上漲預期穩固

金吾財訊 | 在美聯儲主席鮑威爾釋放降息信號、謹慎打開降息大門後，市場對美聯儲本月降息的預期迅速升溫，直接推動了新一輪資產價格上漲。當前，市場目光高度聚焦於今日即將公佈的非農就業數據。

而週四接連公佈的數據表明，美國勞動力市場正趨於疲軟。美國人力資源服務公司ADP報告顯示，美國8月私人市場新增職位5.4萬個，少過預期，7月新增職位向上修訂至10.6萬個。

此外，首申失業金數據亦令人失望。美國勞工部公佈，截至8月30日止當週，首次申請失業救濟人數23.7萬人，按周增加8000人，市場預期爲23萬人；前值爲22.9萬人。上週首次申領失業救濟人數4周均值爲23.1萬人，按周增加2500人。截至8月23日止當週，美國續領失業救濟人數194萬人，按周減少4000人，市場預期爲195.9萬人。

根據芝商所的FedWatch工具顯示，在週四一連串數據發佈後，利率期貨市場交易員預計美聯儲9月降息25個基點概率已高達99%。

美國聯儲局理事沃勒重申，支持在9月會議上減息，又指未來3-6個月內可能會進行多次減息，每次會議還是隔次會議減息，要視乎數據而定，又指聯儲局可以隨時調整減息步伐。沃勒接接受採訪時認爲，通脹會暫時上升，但不是永久性，6個月後通脹將更接近2%的目標，又估計美國經濟不會衰退，但增長會放緩。

值得關注的是，美聯儲當前正面臨來自政治層面的干擾，其獨立性受到挑戰。美國總統特朗普今年對美聯儲的攻擊持續升級，他試圖解僱美聯儲理事庫克，並多次指責主席鮑威爾及其他決策者降息速度不夠快。此外，他通過提名新主席來爲更順從的央行鋪平道路。此舉加劇了人們對美聯儲獨立性的擔憂。部分投資者日益押注特朗普對美聯儲的抨擊將使美國經濟走向更黑暗的道路。數十年經驗表明，當利率由獨立央行官員設定時，通脹更能保持低位、增長更穩定。

對於美國總統特朗普宣佈解僱美聯儲理事庫克職務，沃勒指，由於案件進入司法程序，因此不作評論，但指出聯儲局的獨立性至關重要。

據路透看到的文件和一位消息人士稱，美國司法部已對庫克展開抵押貸款欺詐刑事調查，並已在喬治亞州和密歇根州發出大陪審團傳票。該消息人士指出，調查是在聯邦住房金融局(FHFA)局長普爾特(Bill Pulte)提交刑事案件之後進行的，由司法部長邦迪任命的特別助理聯邦檢察官Ed Martin負責，他與喬治亞州北區和密西根州東區的美國檢察官辦公室一起協助調查涉及公職人員的抵押貸款欺詐案。

特朗普任命的普爾特指控庫克在申請抵押貸款時存在欺詐行爲，她將多處房產列爲主要住所，可能是爲了獲得更低的利率。庫克在密歇根州、喬治亞州和馬薩諸塞州均擁有房產。特朗普因普爾特對庫克的抵押貸款欺詐指控而解僱她，庫克隨後提起訴訟，質疑特朗普將她趕下臺的權力。

庫克在最近提交的一份質疑特朗普行爲的法律文件中稱，在2022年被任命爲聯儲局理事之前的審查過程中，她在提交給白宮和美國參議院的表格中列出了三處房產的抵押貸款。任何不一致的地方在她的任命確認時都是已知的，不能成爲特朗普現在解僱她的理由。

黃金市場上漲預期堅實

在市場對美聯儲政策與美國經濟前景的擔憂及預期交織下，黃金作爲傳統避險與抗通脹資產，表現尤爲亮眼。金價今年已上漲逾三分之一，成爲表現最好的主要大宗商品之一。

市場認爲，今日的就業數據可能會顯示出勞動力市場日益低迷的跡象，從而支持降息的理由，進而推升黃金價格。

摩根士丹利分析師Amy Gower和Martijn Rats在9月1日的研究報告中指出，美聯儲降息週期開啓、美元持續走弱、交易所交易基金（ETF）資金流入以及實物需求復甦等多重利好因素正在醞釀，爲黃金和白銀價格提供強勁支撐。大摩預計，美聯儲將在9月16日至17日的會議上宣佈降息25個基點，並在年底前再降息一次。歷史經驗表明，美聯儲開啓降息週期對貴金屬構成顯著利好。根據該行分析，在降息週期開始後的60天內，黃金價格平均上漲6%。大摩將2025年第四季度黃金目標價設定爲3800美元/盎司。

高盛觀點更爲激進，認爲若美聯儲公信力受損，且只要投資者將少量持倉從美國國債轉向黃金，金價就可能會上漲至每盎司近5000美元。該行列出了黃金可能面臨的多種情景：基準預測顯示，到2026年中金價將飆升至每盎司4000美元；在所謂的“尾部風險情景”下，金價或達每盎司4500美元；而若美國私人持有的國債市場中僅1%的資金流入黃金，金價預計將接近每盎司5000美元。

受益於金價的上漲預期，港股黃金股應聲走高，截至發稿，潼關黃金(00340)漲6.37%，靈寶黃金(03330)漲4.49%，紫金礦業(02899)漲4.2%，招金礦業(01818)漲3.62%，山東黃金(01787)漲2.06%，赤峯黃金(06693)漲1.4%。

綜合來看，貿易談判呈現多方進展，但整體貿易環境惡化，大而美法案落地繼續推升美國財政赤字預期，中國央行持續增持黃金，黃金方面長期驅動仍然有支撐。

浙商證券認爲短中長期黃金邏輯均順暢，短期金屬牛市，水漲船高。中期情緒若轉向，黃金是很好的避風港。長期美元信用下行是本輪黃金大牛市的主敘事，隨着後續特朗普政府的新政策，美元信用或繼續下行。