【券商聚焦】國證國際維持海底撈(06862)“買入”評級 指短期業績承壓不改長期看好公司發展

金吾財訊 | 國證國際發研報指，海底撈(06862)2025上半年收入207億元(人民幣，下同，列明除外)，同比下降3.7%；實現淨利潤17.6億元，同比下降13.7%。截止6月底，海底撈品牌門店數量1363家，較24年底淨減少5家。該機構認爲海底撈仍是火鍋行業中最具價值的品牌之一，儘管短期業績承壓，我們長期看好公司的發展。

該機構表示，25年6月底海底撈品牌門店總數爲1363家，其中加盟店41家。上半年新開25家，加盟3家，閉店33家，門店總數較24年底淨減少5家，公司對經營情況不佳的門店積極進行調整或關閉，保持整體門店的良好運作。海底撈餐廳加盟採用“老店+新店”組合加盟模式，希望幫助加盟商快速理解品牌理念，提升加盟意願，縮短培育週期。除海底撈火鍋之外，公司還運營14個餐飲品牌共計126家餐廳。上半年新開“焰請烤肉鋪子”46家。公司穩步推進多品牌發展戰略，即“紅石榴計劃”。25年上半年其他餐廳收入達到5.96億元，佔整體收入的2.9%，收入增長229%。

該機構認爲海底撈仍是火鍋行業中最具價值的品牌之一，儘管短期業績承壓，該機構長期看好公司的發展。考慮上半年的業績表現，該機構下調25/26/27年淨利潤至43.1/46.9/50.0億元,(2025/4/2預測爲50.4/53.3/55.3億元)，對應每EPS收益爲0.83/0.90/0.96港元(2025/4/2預測爲0.97/1.02/1.06港元)。維持“買入”評級，目標價從22.3港元下調至18.4港元(基於同業比較及DCF兩個估值方法)，較當前股價有32%的上漲空間。