【券商聚焦】國信證券維持曹操出行(02643)“優於大市”評級 指短期網約車主業份額提升與推進減虧初顯成效

金吾財訊 | 國信證券發研報指，曹操出行(02643)2025H1公司營業收入94.56億元/+53.5%，毛利率8.4%/+1.4pct，期內虧損4.7億元/同比減虧3.1億，經調整淨虧損3.3億元/同比減虧1.7億元。2025H1公司經營活動所得現金淨額3.25億元，同比大增164.6%，自我造血能力增強。

該機構表示，成功登陸港股市場，Robotaxi佈局持續推進。曹操出行於2025年6月港交所正式掛牌上市，募集17億港元提供現金支持，並引入產業鏈龍頭作爲基石投資人。2025年2月28日曹操智行平臺上線，截止2025年6月末已在蘇杭累計測試里程1.5萬公里。曹操出行是吉利集團唯一出行服務平臺，有望扮演集團製造-技術-運營閉環中關鍵窗口，擬於2026年底推出專L4級Robotaxi定製車型，並於2027年規模化運營。

該機構維持公司2025-2027年收入分別爲209/275/346億元，同比增長43%/32%/26%，經調整後淨利潤-4.9/1.0/5.1億元。公司背靠吉利系主機廠，立足自有定製車車隊，通過輕資產開城模式與聚合平臺戰略，實現了規模與效率的雙重提升，短期網約車主業份額提升與推進減虧初顯成效，卡位吉利生態Robotaxi關鍵環節賦能中線成長，維持“優於大市”評級。