【券商聚焦】華泰證券：8月製造業PMI邊際企穩

金吾財訊 | 華泰證券發研報指，8月製造業PMI較7月的49.3%回升至49.4%（彭博一致預期49.5%），弱於季節性水平，非製造業商務活動指數較7月的50.1%回升至50.3%（彭博一致預期50.2%）。一方面，8月製造業PMI較7月邊際回暖，或部分體現極端天氣因素消退後、對產量的擾動有所下降。製造業企業生產活動邊際回暖，但仍低於季節性水平（16-24年、除2020年均值爲50.2%），其中生產指數分項較7月份上行0.3個百分點至50.8%。另一方面，“反內卷”預期對商品價格形成支撐，購進價格及出廠價格較7月上行1.8/0.8個百分點至53.3%/49.1%。行業中，高技術製造業和裝備製造業PMI保持連續擴張，消費品行業PMI走弱，高耗能行業PMI邊際改善，較7月回升0.2個百分點。

往前看，“反內卷”政策或對價格企穩回升形成支撐。但考慮到PMI指標仍在收縮區間，整體總需求偏弱，逆週期政策亟需進一步加力，以夯實總需求企穩回升的基礎。外需方面，8月至今華泰出口需求日度指數（HDET）同比較7月有所放緩，全球製造業週期回升及產業鏈重構背景下出口可能仍維持韌性、需關注增長中樞或在“搶出口”退坡後有所下移，對出口鏈行業生產形成影響。同時，今年廣義財政前置發力後，財政政策的持續有效發力仍是穩內需、穩信心的關鍵。該機構預計3季度末至4季度初或將通過增發特別國債、上調赤字等多種方式穩定增長預期。此外，新型政策性金融工具對投資是否產生有效提振也值得關注。