【券商聚焦】中國銀河證券維持華潤萬象生活(01209)“推薦”評級 指有望憑藉優秀運營持續擴大市場份額

金吾財訊 | 中國銀河證券發研指，華潤萬象生活(01209)發佈2025年中期業績，2025年上半年公司實現營業收入85.24億元，同比增長6.5%；核心歸母淨利潤20.11億元，同比增長15%。公司宣派中期股息每股0.529元和特別股息每股0.352元，實現期內核心歸母淨利潤100%分派。

該機構指，公司上半年核心歸母淨利潤增速快於收入增速，主要由於毛利率上升，2025年上半年公司毛利率37.1%，較去年同期提高3.1pct，其中商業航道毛利率上升5.2pct。費用管控看，2025年上半年，公司銷售費用率、管理費用率分別爲1.11%、5.22%，分別較去年同期下降0.55pct、0.06pct。公司拓展策略優化、有效提升激勵政策的精準性和有效性，並且深化管理有效管控費用，費用壓降有成效。

該機構表示，公司整體毛利率提高，核心歸母淨利實現雙位數增長。公司作爲商管龍頭公司，在管購物中心規模進一步擴大，深耕核心城市。經營層面公司持續鞏固市場競爭優勢，有望憑藉優秀的運營能力持續擴大市場份額。根據公司2025年半年度業績以及毛利率上行，我們預測公司2025-2027年核心歸母淨利潤爲39.97億元、45.09億元、50.71億元，對應EPS爲1.75元/股、1.98元/股、2.22元/股，對應PE爲19.88X、17.62X、15.67X，維持“推薦”評級。