【券商聚焦】交銀國際維持第四範式(06682)買入評級 先知AI平臺上半年表現超市場預期

金吾財訊 | 交銀國際研報指，第四範式(06682)先知AI平臺上半年表現超市場預期。上半年收入爲26.26億元，同比增速40.7%，其中先知AI平臺收入增速達71.9%。上半年，公司毛利率37.7%，對比2024年全年的42.7%/1季度的41.2%有所下降，該機構認爲主要由於先知AI平臺軟硬一體化相關銷售佔比提升的影響，爲更好地完成AI應用部署，實現新質生產力轉型，企業客戶對軟硬一體機採購需求持續加大。上半年費用率佔收比45%，較2024年的50%繼續下降，預計運營效率提升趨勢仍將持續。

該機構上調公司2025-2027年收入預期7-22%，維持2025年扭虧、2026年微盈利預期。公司持續探索AI+X，預計到2029年，公司收入將達到200億規模，對比2025年年化增速30%，規模化效應持續顯現，利潤率或達8-10%。該機構將目標價滾動至2026年，對應4倍市銷率，目標價上調至81港元，維持公司買入評級。