【券商聚焦】招商證券國際維持拼多多(PDD)“增持”評級 料國內盈利在今年下半年實現全面復甦

金吾財訊 | 招商證券國際研究報告指出，拼多多(PDD)今年二季度集團收入按年增長7%，符合預期，None-GAAP營業利潤、淨利潤分別超出市場預期28%、47%，主要得益於銷售及營銷費用控制改善以及更高的利息收入。該行認爲，國內盈利在今年下半年有望延續復甦趨勢，受益於較低的按年基數，抽佣率趨穩及成本控制。

展望未來，該行預計拼多多國內收入將保持低兩位數增長，同時國內盈利在今年下半年實現全面復甦的趨勢不變，預計2025年三季度、四季度分別按年增長1%、8%。

對於TEMU，該行繼續看好其虧損收窄趨勢，受益於半托管模式滲透加速及POP商家增加，預計今年TEMU商品交易總額(GMV)將達到670億美元，營業利潤率、GMV比率爲跌5.5%。維持“增持”評級，目標價由136美元上調至147美元。