【券商聚焦】民生證券維持招金礦業(01818)“推薦”評級 指金價上行有望進一步提升盈利空間

金吾財訊 | 民生證券指出，2025年上半年招金礦業(01818)實現營收69.73億人民幣，同比增長39.15%，淨利潤14.40億人民幣，同比增長160.44%；單季度看，2025年第二季度公司實現營收40.35億人民幣，同比增長30.94%，環比增長37.35%，淨利潤7.81億人民幣，同比增長135.51%，環比增長18.41%。

該機構指，量價齊升驅動公司業績。2025年上半年公司實現礦產金產量10.24噸，同比增長約13.77%，冶煉加工金產量4.05噸，同比下降約3.08%；2025上半年黃金均價約3077美元/盎司，同比增長39.8%。Q2單季度黃金均價約3281美元/盎司，同比增長40.3%，環比增長14.3%。

該機構續指，公司持有海域金礦70%股權，海域金礦目前已全面進入建設快車道，項目有序推進。截至2025年上半年，1.2萬噸/日選礦系統已經一次性帶水試車成功，初步具備了工業化的生產能力，達產後可貢獻黃金年產量15-20噸。根據可研報告，克金完全成本僅爲120元/克，礦山盈利能力優越，海域金礦作爲亞洲最大的單體金礦，未來開發可期。

該機構表示，公司產量穩健增長，黃金價格上行有望進一步提升盈利空間，該機構預計公司2025-2027年公司歸母淨利潤爲32.89、37.33、48.44億元，對應8月25日收盤價PE分別爲22/19/15X，維持“推薦”評級。