【券商聚焦】交銀國際維持快手(01024)買入評級 關注可靈拓展應用場景提升長期變現潛力

金吾財訊 | 交銀國際研報指，快手(01024)2025年2季度總收入同比增13%，基本符合該機構預期，經調整淨利潤56億元（對應同比增速20%，淨利率16.0%），超該機構預期10%，主要因毛利率及營銷費用率持續優化。

展望未來，該機構預計3季度：1）電商GMV同比增15%，基於多場域的頻次提升爲主要驅動，達人分銷及營銷託管或帶動佣金收入增速快於GMV增速。2）廣告收入+13%，低於此前一致預期，主要因本地生活平臺減少廣告投放預算及巴西支付渠道政策調整。3）可靈持續釋放商業化增量，公司上調全年收入指引至1.25億美元，仍有進一步超預期機會。

該機構小幅上調2025/26年經調整淨利潤預期，並將估值切換至2026年，基於15倍市盈率，上調目標價至90港元，較現價有26%上漲空間，維持買入評級。看好泛貨架等多場域運營提升跨場景電商復購，可靈維持視頻生成領域圖生視頻技術能力及商業化變現領先，關注長期多場景滲透進展及AI對平臺生態及商業化賦能。