【金融啓示錄】財智坊：VIX季節性抬頭　美股短期或續見壓力

金吾財訊 | 近日，美股出現不同程度的回吐，市場情緒明顯轉趨謹慎。主因在於科技股高估值引發投資者疑慮，加上AI投資回報前景受到質疑，疊加聯儲局貨幣政策未有明確方向，以及經濟數據表現參差，使得大市缺乏持續上攻動力。反映市場恐慌情緒的VIX指數，本月中一度處於不足15點的低位，惟近期已輾轉回升至約17點水平，顯示避險需求逐步升溫。

若從歷史統計角度審視，自1990年至2024年過去35年數據顯示，VIX指數往往於7月下旬觸底後逐步攀升，並於10月底附近見頂回落。CBOE波動率指數（VIX）的季節性規律亦印證此現象：其低位多落在7月至8月初，而高位通常出現在10月（圖）。換言之，當前VIX的反覆上行，與歷史季節性走勢大致吻合。

回顧今年以來的走勢，除4月初因關稅相關消息觸發美股短暫調整，令VIX曾急升外，其餘時間波幅相對平穩，直至7月後再次呈現抬頭跡象。若此歷史規律延續，未來兩個月VIX或將持續反覆上揚，市場波動或有加劇之勢。

由於VIX與標普500指數等主要美股指數歷來呈負相關，波動率上升往往意味股市承壓。若此趨勢持續，美股短期或難免繼續面對回調壓力。在此背景下，投資者宜採取更爲防守的部署策略，包括：增持防禦型板塊持股，如公用、必需消費品及醫療保健等，以及適度降低槓桿水平和倉位曝險（exposure），從而達至“攻守兼備”。

【團隊簡介】財智坊
從事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；
擅長程序買賣，並透過金融市場（大）數據，編制不同大市指標、圖表，甚至進行廻溯測試等，尋找價格表現（price action）隱藏投資的訊息，從而掌握投資市場發展大形勢，發掘一些投資啓示和機遇。