【券商聚焦】交銀國際維持華潤電力(00836)買入評級 指上半年再生能源盈利略低於預期

金吾財訊 | 交銀國際研報指，華潤電力(00836)上半年報表盈利同比下降15.9%，核心盈利同比持平，略低於市場預期增長約5%。當中，去年同期有約14億港元一次性收益造成高基數，扣除其影響後公司期內經營利潤上升約4%。該機構認爲公司上半年火電分部因點火價差同比上升，較再生能源分部經營表現更好。上半年公司再生能源新增裝機大升4倍至4.8吉瓦（風電/光伏分別增約1.2/3.6 吉瓦）。管理層預期今年風/光新增裝機約爲10吉瓦，同時，公司在下半年亦有近6吉瓦的火電新增裝機。

該機構略微下調公司2025/26年核心盈利1.5%/0.7%，主要反映上網電價下降幅度高於預期，預期2025/26年核心盈利同比上升4.4%/12.2%。因再生能源分部盈利下調，該機構以分部估值法得出的目標價略爲下調至21.82港元。該機構認爲公司在中報公告後股價下跌，主因爲市場忽略了去年同期盈利高基數及中期股息同比下降所致，該機構預期公司維持以報表利潤40%的分紅比率，2025/26股息率爲5.6%/6.3%，仍屬吸引水平，維持買入。