Q2廣告失血且第二曲線AI“不夠動容”，百度已成中國最便宜互聯網股

TradingKey - 儘管人工智慧相關業務維持兩位數增長，AI大模型領域第一個“吃螃蟹”的中國互聯網巨頭百度（BIDU, 9888.HK）現在卻受困於不那麼明朗的AI增長前景，百度港股現已成為中國互聯網上市公司中估值最低的股票。

2025年以來，百度港股股價漲幅不足3%，而同期阿里巴巴和騰訊分別上漲了40%和42%，恆生科技指數上漲24%。

據彭博社數據，百度股價的這種相對頹勢使其交易價格僅為遠期市盈率的9.7倍，為恆生科技指數成分股最低，阿里巴巴為12.8倍，騰訊為18.1倍。

百度在8月20日公佈的2025年二季度財報顯示，公司季度營收下滑4%，但淨利潤銳減35%。因搜索業務的AI轉型帶來變現挑戰，核心廣告業務收入縮減15%至162億元人民幣，而AI驅動新業務增長34%，收入首次突破100億元人民幣。

百度CEO李彥宏表示，加強的全棧AI能力和全面的端到端AI產品和解決方案推動二季度AI雲業務繼續實現強勁健康的收入增長。百度首席財務官將這兩項業務的動態變化形容為更加平衡和多元化的組合。

然而，資本市場看到的卻是，百度搜索AI轉型帶來陣痛的同時，AI前景也難言樂觀。

彭博指出，百度的Ernie是最早在全球最大的互聯網市场推出的聊天機器人之一，但此後已經輸給了字節跳動和騰訊的應用程序和阿里巴巴Qwen等開源模型。

彭博分析師表示，百度疲軟的季度業績證實了前景仍面臨很大挑戰，預計AI投資將在未來三年內虧損。