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重溫稿-分析-美國科技股跌跌不休顯示人工智能貿易的脆弱性

路透社2025年8月21日 05:00
  • 科技股本周開盤大幅回調,其他類股上漲
  • 投資者在股市季節性艱難時期保持警惕
  • 鮑威爾的杰克森霍爾講話可能影響市場對利率的預期

Lewis Krauskopf

- 美國科技股在經歷了大幅上漲之後出現了疲軟跡象,一些投資者認為這是人工智能推動的漲勢過猛所致,而基金則採取措施遠離這個高歌猛進的行業。

投資者希望在股市季節性困難時期降低投資組合風險或鎖定利潤。投資者表示,美聯儲主席杰羅姆-鮑威爾周五即將在杰克森霍爾(Jackson Hole)年度研討會 (link),如果他的言論未能滿足市場對央行準備降息的日益增長的預期,則可能引發波動。

"Truist Advisory Services的聯席首席投資官基思-勒納(Keith Lerner)說:"當你人滿為患,而你又有如此強勁的表現時,不需要太多就能看到這種情況的緩解。"與此同時,本周大家都在等待美聯儲的決議,在此之前,大家都在重新定位。"

權重股標普500科技板塊.SPLRCT周三連續第二個交易日大幅下跌,本周跌幅約為2.5%,而科技股重倉股納斯達克綜合指數.IXIC本周下跌約2%。包括英偉達公司NVDA.O和帕蘭提爾科技公司PLTR.O在內的一些高價股受到的打擊尤其嚴重。

科技板塊在經歷了自 4 月份市場年內低點以來的大幅反彈後,上周累計漲幅超過 50%。這輕鬆超過了同期標普500指數 .SPX 29% 的漲幅,並將科技股的估值推高到了很高的水平。

投資者對人工智能交易持謹慎態度,而人工智能交易是推動科技股和大盤上漲的關鍵因素,今年以來科技股和大盤指數屢創新高。

作為人工智能交易的象徵,半導體巨頭Nvidia(輝達/英偉達)的股價今年以來已上漲約 30%,而專注于人工智能的數據和分析公司 Palantir 的股價今年迄今已上漲約一倍。

事實上,根據 LSEG Datastream 的數據,科技行業的市盈率最近達到了未來 12 個月預期收益的 30 倍左右,為一年來的最高水平,而科技行業在標普500指數整體市值中所占的份額幾乎達到了 2000 年以來的最高水平。

最近出現的一些警示信號包括:麻省理工學院研究人員的一項研究發現,95% 的企業在人工智能投資上得不到回報;OpenAI 首席執行官山姆-奧特曼(Sam Altman)上周對科技新聞網站 The Verge 發表評論稱,投資者可能會對人工智能過度興奮。

自上周以來,一些與人工智能相關的股票大幅回落:Nvidia(輝達/英偉達)下跌了約5%,而Palantir的股價則下跌了約16%。 在歐洲 (link),由於擔心強大的新人工智能模型可能會擾亂軟件行業,所謂的人工智能採用者的股票一直承壓。

不過,一些投資者表示,這種謹慎態度不太可能表明人們對人工智能的熱情正在消退。

"財務規劃網絡XYPN的投資總監安德魯-阿爾梅達說:"這些都是價格修正。"但如果從大局來看,顯然會有更多人在人工智能基礎設施上投入更多資金。這當然不是對人工智能主題的'清算'。"

杰克遜洞被視為關鍵

在股票市場歷來不景氣的時期,投資者也可能會減少股票 (link)。根據《股票交易者年鑒》(Stock Trader's Almanac)的數據,在過去 35 年里,8 月和 9 月是標普500指數平均表現最差的月份。

"貝克大道財富管理公司(Baker Avenue Wealth Management)首席策略師King Lip說:"估值已經被拉伸,這些股票還沒有喘過氣來,我們將進入一個更加艱難的股市旺季。

本周其他板塊,如大宗消費品.SPLRCS、醫療保健.SPXHC和金融.SPSY也有所上漲,而等權重的標普500指數.SPXEW的相對強勢對一些投資者來說則表明,除了領漲指數的大型科技股之外,漲幅可能開始擴大。

鮑威爾即將發表講話之際,聯邦基金利率期貨周三顯示,央行在9月16-17日舉行的下次會議上降息的可能性為84%。

投資者將關注鮑威爾是否會表明央行正在採取這一舉措,或者他是否會推翻市場對寬鬆政策的預期,這可能會引發波動。科技股往往具有較高的估值,這可能會使它們對未來利率高於預期感到敏感。

"地平線投資服務公司(Horizon Investment Services)首席執行官查克-卡爾森(Chuck Carlson)說:"有很多人超配科技股,這對他們來說很有效。

"如果美聯儲在 9 月份不採取任何行動,他們也不希望被套牢。因此,我認為這也導致(投資者),也許不一定要退出科技股,但要稍微降低超額收益。"

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