【券商聚焦】中泰國際下調中國建築興業(00830)評級至“增持” 指其中期業績遜預期

金吾財訊 | 中泰國際研報指，中國建築興業(00830)FY25中期業績遜於預期。總收入及股東淨利潤分別同比下跌29.3%及29.8%至33.4億及3.9億元 (港幣，下同)，其中港澳地區幕牆收入同比下跌32.3%至20.7億元(佔總收入62.0%)。公司歸因於香港房地產市場相對冷淡，住宅及商業類幕牆項目推出放緩。根據香港政府統計，25H1香港新動工私人住宅數目同比下跌57.0%至約6,100個。該機構解讀市場自行調整以緩解庫存增加。

內地市場方面，公司維持聚焦高增值城市，選擇優質房地產開發商、新經濟企業等客戶。公司也配合國家冰雪經濟發展主題，上半年中標深圳華髮冰雪世界BIPV(光伏建築一體化)項目，涉及相關建築屋頂幕牆工程，合約額超1億元。此外，公司也發展友好海外市場，上半年中標三個新加玻項目，其中包括樟宜機場T2英迪格酒店BIPV項目，這也是公司在當地的首個BIPV項目。

基於FY25中期業績，該機構分別調低FY25-26股東淨利潤預測9.7%及15.6%(見圖表2)，並新增FY27預測。該機構相應將目標價由1.93港元下調至1.75港元，對應6.0倍FY25目標市盈率及17.2%上升空間。由於上行空間收窄，該機構將評級由“買入”調整至“增持”。