近期牛市氛圍濃厚,白酒板塊卻呈現滞漲局面,有投資者調侃自己「在白酒股里躲牛市」。
不過,有敏銳的資金顯然看不下去了。8月19日,白酒板塊集體飙漲,酒鬼酒(000799.SZ)漲10%,貴州茅台(600519.SH)、五糧液(000858.SZ)、舍得酒業(600702.SH)、洋河股份(002304.SZ)、古井貢酒(000596.SZ)、水井坊(600779.SH)、山西汾酒(600809.SH)均錄得上漲。
白酒一直是A股的明星板塊,也是各類公、私募基金的「壓艙石」,在當前火熱的市場環境下,板塊輪動效應明顯,白酒自然會受到機構資金的關注。
消息面,近日,國務院第九次全體會議強調,要抓住關鍵著力點做強國内大循環。持續激發消費潛力,繫統清理消費領域限製性措施,加快培育壯大服務消費、新型消費等新增長點。目前中秋國慶旺季臨近,作為消費核心的白酒板塊集體走強也不意外。
業績層面,今年上半年,白酒行業並不算給力,頭部企業的營收和淨利潤增速回落到了個位數。其中,貴州茅台2025上半年營收同比增長9.1%,歸母淨利潤同比增長8.9%,公司Q2營收增速進一步下滑至7.3%,相比過往的高增速明顯放緩。五糧液Q1歸母淨利潤增速僅5.8%,目前半年報未出爐,市場預計Q2業績仍將小幅下滑。
中小酒企方面,水井坊預計,上半年歸母淨利潤同比大幅下降56.5%。酒鬼酒則預計上半年歸母淨利潤同比下降90%以上,公司坦言,今年上半年,白酒行業延續深度調整態勢,馬太效應下中小酒企壓力更大,經銷商回款意願謹慎。
白酒行業的調整,一方面是行業景氣度下行,另一方面,和二季度「禁酒令」不無關繫。
不過,有分析人士認為,白酒板塊年内報表壓力或逐季度得到釋放,在近期市場整體波動回升情況下,低估值的順週期板塊有望受到市場重視。
從機構觀點來看,對白酒股的未來似乎也沒有很悲觀。
長江證券表示,從短週期來看,目前行業仍處於主動去庫存的磨底期。從需求端來看,政策短期形成一定衝擊,但行業需求結構不同於上輪,後續隨著宏觀經濟和居民消費信心的修復,有望進入修復態勢。
中金公司研報認為,當前白酒需求景氣度已處歷史底部,向下風險或有限。政策較寬松為消費回暖提供基礎,預計更多託底政策出台將助力白酒需求穩步築底回升。未來白酒需求或以較慢斜率小幅回升,從消費場景看,短期大眾需求偏剛性,且同期低基數下,宴席需求或有望有所表現;中期維度下,政策刺激有望刺激高端白酒需求企穩。全年白酒業績在三四季度低基數支撐下或呈先抑後揚的走勢。
該行還指出,白酒行業持續向頭部品牌集中的趨勢不變,具備品牌及組織機製優勢的龍頭公司有望穿越週期。當前茅五泸股息率具備較強吸引力,預計龍頭酒企未來分紅率將進一步提升,建議關注優質龍頭中長期佈局價值。
開源證券亦指出,市場已對白酒當前的困境有所預期,當前白酒呈現出市場預期低、估值低的特點,且籌碼結構較好,頭部酒企還具備高股息特徵。從長期投資視角出發,白酒板塊已具備長期投資價值。