【券商聚焦】華泰證券維持吉利汽車(00175)“買入”評級 看好銀河GEA平臺新車週期

金吾財訊 | 華泰證券研報指，吉利汽車(00175)25H1實現營收1503億元，同比+27%；歸母淨利潤93億元，同比-14%。同比下滑系24H1有約77億元非經常性損益（資產出售）而基數較高，25H1還原後核心歸母淨利潤達67億元，同比+102%。Q2實現營收778億元，同環比+28%/+7%，歸母淨利36億元，同環比-61%/-36%（25Q1的匯兌收益導致環比基數高）。展望H2，該機構看好銀河GEA平臺新車週期（銀河M9等），關注高端旗艦SUV極氪9X上市。

該機構提到，8月6日，B級插混轎車銀河A7正式上市，限時優惠下起售價僅8.18萬元。該機構認爲A7性價比高，在油耗、空間、智能化等方面領先同級合資燃油，上市首日大定即破萬，該機構預計其月銷約1.5萬輛，有望助力銀河銷量突破12萬輛。

展望8-12月，該機構看好2款重磅新車：首搭千里浩瀚H9方案，浩瀚S架構的首款車型極氪9X（Q3上市）和首搭千里浩瀚H5方案的大六座家用SUV銀河M9。該機構認爲2款車在帶動公司高端品牌形象和平均銷售單價提升的同時，有望進一步提升公司銷量，或帶動公司全年銷量突破300萬輛。

考慮到公司Q2毛利率環比大幅改善，未來銀河新車上市後規模效應有望繼續提升，該機構上調公司25-27年歸母淨利潤預測爲145/180/228億元（上調5%/17%/18%）。採用可比公司估值法，可比公司25年爲16xPE，該機構維持給予公司20%溢價，對應25年19xPE（前值18x），溢價主要系公司降本增效和GEA增利更顯著。對應目標價爲29.83港幣（前值26.90港幣），維持“買入”評級。