【券商聚焦】中國銀河：後續出口形勢或將逐步承壓

金吾財訊 | 中國銀河證券解讀7月進出口數據。8月7日海關總署公佈7月進出口數據：7月我國出口商品3217.8億美元，同比增速爲7.2%（前值5.9%），過去十年出口增速同期均值爲3.6%。進口2235.4億美元，增速4.1%（前值1.1%），過去十年進口增速同期均值爲0.6%。貿易順差982億美元（前值1148億美元）。

該機構表示，認爲後續出口形勢或將逐步承壓：一方面，北美進口貨量集中前移至上半年，預計下半年增速將回落。此前全球最大航運協會波羅的海國際航運公會（BIMCO）預估，2025年下半年北美進口貨量增速會回落，2025 - 2026年北美地區進口貨量年均增長率僅爲1.6%，爲全球各區域最低水平。另一方面，假設美國對中國關稅暫緩到期後會再延期，對中國的關稅仍處於歷史最高水平（估算爲40.36%，截止2024年末10.88%加權關稅+2025年20%芬太尼關稅+10%基礎對等關稅—其他類別豁免0.52%），而東南亞主要國家的新關稅水基本降至19%-20%，爲對中國關稅約一半的水平，與中國關稅的比較優勢明顯，致使我國訂單回流難度較大。

此外，7月31號的總統令還包括，如有國家或地區通過第三地轉運方式規避關稅，將被徵收40%的轉運稅，我國單純的轉口貿易將面臨更大壓力，後續出口環境不確定性將增強。高頻數據上看，7月下旬起港口貨物吞吐量出現超季節性下降；彭博數據顯示，8月前五日從中國發往美國集裝箱船數量日均爲53.8艘，較7月（日均67.4艘）大幅回落，遠低於去年同期水平。