【券商聚焦】天風證券維持阿里巴巴(09988)“買入”評級 料公司FY26Q1季度收入穩健增長

金吾財訊 | 天風證券發研報，預計阿里巴巴(09988)FY26Q1收入爲2660億元，yoy+9.4%；預計公司經調整EBITA353億元，yoy-21.7%，EBITAMargin13.3%；預計Non-GAAP淨利潤317億元，yoy-22.7%。

該機構表示，預計 FY26Q1雲業務收入yoy+19.8%，經調整EBITAyoy+15.7%。4月，阿里巴巴開源通義千問模型Qwen3，旗艦模型Qwen3-235B-A22B在代碼、數學、通用能力等基準測試中，與一衆頂級模型相比，表現出極具競爭力的結果。根據Canalys數據，CY25Q1中國大陸在雲基礎設施服務上的支出達116億美元，同比增長16%，AI相關需求成爲推動企業向雲端遷移的主要動力。CY25Q1阿里雲在中國大陸雲服務市場份額爲33%，排名第一。

該機構預計FY26Q1季度公司收入穩健增長，利潤端或受閃購補貼影響。本季度海外科技大廠資本支出超預期，該機構認爲AI需求依舊強勁，該機構預計公司本季度雲業務維持高增速。該機構預計阿里巴巴FY2026-2028年收入爲10809/11057/11798億元(前值爲10353/11057/11798億元)；鑑於公司7月2日開啓500億閃購補貼計劃，本地生活競爭或加劇，該機構預計FY2026-2028年Non-GAAP淨利潤爲1382/1859/1957億元(前值1807/1859/1957億元)，維持“買入”評級。