AMD股價自低點以來已翻倍，是否帶來業績風險？

美國超微公司 （AMD）的股價已從4月低點上漲逾一倍，但部分分析師認爲，這可能給即將於週二發佈的財報帶來風險。

這家芯片製造商正等待美國政府批准其恢復向中國銷售MI308x芯片的許可，而自春季以來，貿易戰緊張局勢總體有所緩解。傑富瑞分析師在客戶報告中指出，地緣政治因素、人工智能推理需求增長、包含機架級解決方案的AI芯片路線圖更新，以及對主權AI相關機遇的認知提升，共同推動了近期AMD股價上漲。

然而分析師同時警告："AMD股價似乎確實過熱"，"若財報發佈後出現回調也不足爲奇"。

目前AMD與英偉達公司（NVDA）均未獲準恢復對華芯片銷售。考慮到AMD本次財報發佈時機，分析師認爲該公司可能被迫就重啓中國銷售發佈更保守的業績指引。

傑富瑞團隊還指出，鑑於英特爾公司（INTC）在關稅不確定性下因客戶"提前採購"（pull-in）推動的強勁第二季度表現，AMD的客戶端業務面臨更高門檻。分析師補充道，上季度平均售價暴漲43%後"似乎存在虛高"，預計將逐步迴歸常態。由於服務器業務同樣受益於提前採購效應，傑富瑞擔憂華爾街對AMD下半年服務器業務的預期可能過於樂觀。

根據FactSet追蹤的分析師預測，AMD第二季度營收預計達74億美元，調整後每股收益48美分。其中數據中心業務預期營收32億美元，客戶端與遊戲部門預期營收34億美元。

坎託投行分析師在報告中表示，預計AMD第二季度業績及第三季度指引將"小幅超預期"。他們補充道，對華出口許可獲批將成爲"下半年及之後額外的增長動力"。

分析師指出："投資者對AMD持續保持'半杯水'的樂觀預期，這種願景將支撐（2025年下半年）至2026年的積極勢頭。" 依據包括AMD在x86個人電腦及通用服務器芯片市場份額的提升、下半年AI加速器營收可能超預期，以及明年盈利前景"整體呈現重要上行拐點"的宏觀預期。

坎託團隊預計AMD 2026年盈利能力可達每股6.50美元，並強調若MI400系列加速器（6月路線圖中公佈）順利推進，可能突破7.50美元。MI400系列將接替計劃今年下半年上市的MI350系列加速器。

Synovus信託高級投資組合經理丹·摩根在報告中指出："AMD近期預告2026年推出MI400系列，將成爲明年最具增長潛力的焦點"，並稱該產品"體現了公司的全棧戰略願景，將直接與（英偉達）Blackwell系列競爭"。

摩根表示，隨着MI400系列即將量產，疊加市場對AI芯片股的熱情持續以及超大規模企業的資本支出維持高位，AMD股價"似乎正獲得'類英偉達估值溢價'"。