【券商聚焦】中信建投維持康方生物(09926)“買入”評級 指公司催化衆多

金吾財訊 | 中信建投研報指，康方生物(09926)作爲全球雙抗引領者，其核心產品依沃西（AK112，PD-1/VEGF雙抗）成爲全球首個在1L肺癌治療中mPFS超越K藥的雙抗，海外HARMONi數據延續國內獲益趨勢，驗證了依沃西在跨區域研究中具有一致性的臨牀療效。本篇報告是2.0版本深度，主要更新（1）AK112國內外臨牀數據，論證其爲什麼是重磅品種（2）AK104與AK112如何差異化定位（3）後續值得關注的雙抗新靶點在研產品。後續建議關注1）2025 ESMO HARMONi-6臨牀數據公佈，2）AK112、AK104海外臨牀進展，3)國內2025年醫保談判，4)潛在BD。

該機構預計公司2025、2026、2027 年營業收入分別爲37.32億元、51.49億元、76.28億元，對應增速爲 75.70%、37.98%、48.14%；歸母淨利潤分別爲-0.75億元、3.35 億元、14.01 億元。在研管線方面，公司多款在研產品及適應症即將獲批上市，同時現有研發管線不斷擴充豐富，早研管線儲備豐富，具備長期可持續發展能力。產品銷售方面，依達方獲批上市爲公司產品銷售貢獻增量，開坦尼增長穩定，公司產品銷售收入逐年提高。考慮到公司創新藥產品療效優秀、市場空間廣闊，給予“買入”評級。